印尼今日2012地震与2004年地震震中位置图

20124月11日，时间今天16时39分和18时43分印尼附近海域分别发生8.6级、8.2级强震，让人想起2004年发生的印尼9.1级地震及其引发的破坏性海啸。目前，印尼及印度洋周边国家尚无具体伤亡报告，而2004年的地震和海啸则造成了23万人死亡。以下是3次地震震中位置图，来自路透社。

Live BBC News

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非法下載網民有難

（吉隆坡26日訊）大馬網友上網非法下載電影、歌曲等的現象已「勢不可擋」，然而下個月若國會修法成功，將阻攔網友繼續侵權盜取，網友更可受到版權擁有者 起訴而惹官司！

國內貿易、合作社及消費人事務部將向國會提呈《1987年版權法令》修訂法案，以賦權互聯網服務供應商（ISP）中止涉及非法上傳及下載侵權檔案的用戶， 甚至提供相關資料給版權擁有者。

換言之，非法下載的網友身份將大曝光。而國內的互聯網供應商包括馬電訊、明訊、數碼網絡等。
目前大馬網友通過多種軟件「免費」下載歌影視等的檔案，已成為大馬網民生活的一部分。
貿消部副部長拿督陳蓮花向《東方日報》表示，該部門已完成所有的工作，目前該法令已交由總檢察署審核。

「部門希望能夠在本季的國會議會提呈有關修訂法案，惟目前依然等待總檢察署作出最後審核。」
馬來西亞唱片業公會總裁陳業夫在接受《東方日報》的電訪時指出，修訂法案將允許版權擁有者向互聯網服務供應商作出投訴，以要求供應商警告非法下載的用戶， 並提供用戶資料予版權擁有者用作起訴之用。

用戶可被終止服務
他表示，在現有法令下，版權擁有者有權起訴提供管道給民眾非法下載的互聯網服務供應商，「不過，我們也認同這對互聯網服務供應商不公平，因此，一旦修訂法 案在國會獲得通過，將賦權這些公司對付他們的用戶，甚至中止他們的互聯網服務。」

陳業夫指出，版權擁有者一旦發現本身的版權遭到互聯網用戶盜用，即可向相關的互聯網服務供應商發出書面通知，要求他們針對有關用戶採取行動。
「互聯網服務供應商將先向非法下載的用戶發出第一封警告信，一旦重犯則將接獲第二封警告信，倘若他們不願停止非法下載活動，互聯網服務供應商可直接中止他 們的服務。」

三國已落實執法
他透露，互聯網用戶通過點對點（peer-to-peer，P2P）服務非法分享及交換侵權文件如音樂、電影及電腦軟件等，因此通過修訂這項法案將保護版 權擁有者的權益。
「根據全球的統計，每分鐘就有幾百首歌曲通過P2P技術平台分享出去，這導致版權擁有者面臨嚴重的損失。」

他續指，一旦《1987年版權法令》修訂法案取得通過並執行，大馬將成為繼台灣、韓國及紐西蘭之後，第四個落實相關措施的地區。
陳業夫相信，通過這項法令的修訂，將能夠遏制國內的非法下載活動，繼而減輕唱片業者所面對的嚴重虧損。



The free-and-easy days of illegal downloading of music and movies may soon be over. A new law will enable Internet Service Providers (ISP) to suspend or terminate the Internet accounts of P2P (peer-to-peer) users.

This new law called the ISP Liability act, will be tabled in Parliament next month, according to Recording Industry Association of Malaysia (RIM) chairman Norman Halim.

RIM has been lobbying the Government for an ISP Liability act for the past 5 years as illegal online downloads have been cannibalising the legitimate sales of music, worldwide.

"The act makes the ISPs responsible for curbing online piracy. The ISPs will be fined if they don't take action against illegal downloaders. The ISPs have the technology to track P2P users," said Norman.

However, he said that the fine amount was yet to be determined.

ISPs will send two warning letters to illegal downloaders. Should the downloaders still persist, the Internet access will be suspended or even terminated.

"Other countries that have such an act, have seen its respective music industries recover. One good example would be South Korea," he said.

苹果文件披露多项数据：日售11万部iPhone

苹果CEO乔布斯（腾讯科技配图）

腾讯科技讯（中涛）北京时间10月29日消息，美国科技博客 网站Silicon Alley Insider(SAI)周四刊文称，苹果周三向美国证券交易委员会(SEC)提交了10K文件(即年度业绩报告)，从该文件中所披露的信息可看出，苹果 确实是一家“令人感到畏惧”的公司。

在对苹果10K文件内容进行分析后，SAI总结 了苹果2010财年(截至今年9月25日)的“15件事实”，其中包括苹果去年营收额增长220亿美元、年营收额超过微软、iPhone业务占据苹果总收 入39%以及iPhone手机每日销量达11万部等等。

以下为 SAI所总结苹果15件事实：

1、去年苹果营收额增长220亿美 元。仅增长的这部分营收额，已超出大量知名科技公司的年度销售收入。不仅如此，这部分增长的营收额，也高于苹果四年前的整体营收。

2、苹果去年营收额为650亿美元。如果以GDP(国内生产总值)为标准，则苹果已超过伊拉克、克 罗地亚、利比亚、厄瓜多尔及其他100多个国家。

3、苹果去年650亿美元的营收额 已超过微软(620亿美元)。

4、苹果去年欧洲市场营收额增长70亿美元，已高于欧 洲列支敦士登的GDP产值。

5、去年iPhone智能手机业务已占据苹果总营收的 39%，而iPhone手机四年前尚未存在。

6、苹果去年共售出4000万部 iPhone手机，相当于每天出售11万部，每小时出售4583部，每分钟出售76部，每秒钟出售1.27部。目前iPhone已在全球89个国家和地区 销售。

7、苹果网络音乐商店iTunes去年销售额迅猛增至40亿美元。而全球四 大唱片公司之一华纳音乐集团年营收额为30亿美元，比苹果iTunes业务少10亿美元。

8、去年苹果零售店销售额为98亿美元，超过塞克斯(Saks)、Barnes & Noble、Ann Taylor、蒂凡尼(Tiffany)等零售商店，但仍不及美国电子零售商百思买(Best Buy，年销售额为500亿美元)。

9、去年苹果零售店销售额增长30亿美元，所增长的这部分销售额，已超过蒂凡尼年度整体收入。

10、苹果去年新开通44家零售店，零售店总量增至317家。平均每家零售店年销售额为3400 万美元，2009财年的相应平均值为2600万美元。

11、如果将一年365天全部 计算在内，苹果每家零售店日均销售额93150美元，相当于每分钟营收额为65美元。

12、 苹果零售店全职员工量为2.65万名，平均每家零售店员工量为84名，每位此类员工年均销售额为37万美元。

13、在苹果去年650亿美元营收中，约450亿美元来自该公司过去10年内所推出新产品和服务， 其中包括iPod音乐播放器、iPhone手机、iPad平板电脑和iTunes音乐商店等；其中近半收入(300亿美元)来自苹果过去4年内所推出产品 和服务。

14、去年苹果研发资金投入仅为17亿美元，而营收额不及苹果的微软则投入 87亿美元研发资金。

15、去年苹果用于销售、市场营销和普通管理的开支仅为55亿 美元，而微软相应开支高达170亿美元。

此外，SAI还总结出苹果 以下4项事实：

1、在苹果去年所销售4000万部iPhone手 机中，平均每部售价为625美元。

2、苹果iPod音乐播放器平均售价为164美 元。

3、苹果Mac机平均售价为1279美元。去年苹果Mac机销量为1370万 部，其中Mac笔记本销量为 900万部，平均每部售价为1206美元；Mac台式机销量为460万台，平均每台售价为1340美元。

4、苹果iPad平板电脑平均售价为665美元。该产品过去9个月销量为750万部，相当于每月销 量为83.3万部，每天2.7万部，每小时1157部，每分钟19部。

EPF, Khazanah to buy out PLUS in RM23b deal

http://www.themalaysianinsider.com/business/article/epf-khazanah-to-buy-out-plus-in-rm23b-deal/

UPDATED @ 10:07:19 AM 15-10-2010

October 15, 2010

KUALA LUMPUR, Oct 15 — Two state linked funds will buy out highway operator PLUS Expressways for at least RM23 billion, the largest deal in Malaysia so far.

A source with direct knowledge of the deal told Reuters the deal will be sealed at between RM4.60 to RM4.80 a share. In today's edition, The Edge Financial initially quoted their own sources saying that the Employees Provident Fund (EPF) and state investment arm Khazanah Nasional will form a special purpose vehicle (SPV) to take over the assets and liabilities of PLUS at RM4.60 per share.

EPF already owns a 12.3 per cent stake and Khazanah holds 55.2 per cent of the firm that operates the lucrative North-South highway running from the northwestern tip of Malaysia to Singapore.

PLUS Expressways has been the subject of privatisation talk and such a move would follow a decision in July by Malaysian billionaire Ananda Krishnan to take oil and gas firm Tanjong Offshore private.

The Edge said the SPV will restructure the toll operator’s debt to match its cash flow. In the 2009 financial year ending Dec 31, net operating cash flow stood at 2 billion ringgit and long term debt at RM8 billion.

“Its cash flow is enough for PLUS to undertake more borrowings. And EPF is in need of long-term debt papers,” the Edge quoted one of the sources as saying.

Officials from EPF, Khazanah and PLUS were not immediately available for comment.

Shares in PLUS were suspended for two days yesterda pending an announcement from a shareholder.

PLUS shares have jumped about 37 percent so far this year, closing on Oct. 13 at 4.46 ringgit.

Prime Minister Datuk Seri Najib Razak is expected to make some mention of the deal when he presents the country’s budget later today, according to local media reports.

THE RIGHT MOVE?

Analysts were divided about the implications of a possible deal.

“EPF taking over PLUS would make it easier for Malaysian citizens to accept toll hikes,” said OSK analyst Jeremy Goh.

Others were less bullish saying the privatisation of PLUS would reduce liquidity and diversity in a market that has been struggling to lure in foreign investors.

“The key thing is that investors will have to look for alternative yield plays,” UOB Kay Hian Head of Research Vincent Khoo said.

“Bear in mind that this has not been the only privatisation this year. The privatisation of Tanjong also created the same issue. Second liner yield plays, such as KLCC could benefit.”

But the volume removed from the bourse will be replaced by the upcoming IPOs of two Petronas subsidiaries, Malaysia Marine and Petronas Chemicals, analysts said.

Thomson I/B/E/S estimates PLUS to earn RM1.27 billion in the 2010 financial year and to return 0.19 ringgit a share in the form of dividends to shareholders.

PLUS is on track to meet the net profit estimate after posting a net profit of RM618.7 million for the six months ended June 30. It declared total dividends of RM0.075 per share for the same time period. — Reuters

Malaysia defers implementation of GST

The finance minister does not provide any new date but maintains that the GST is still important in ensuring a strong and sustainable fiscal position for Malaysia's long-term growth.

The government has postponed the implementation of the goods and services tax (GST) to provide more breathing space for Malaysians.

The Ministry of Finance (MOF), in a brief statement yesterday, said the decision was to allow for a more inclusive engagement with "all segments of rakyat pertaining to the GST".

Economists contacted were not surprised with the decision as they had expected the unpopular tax to take several years to implement.

The MOF did not provide any new date but maintained that the GST is still important in ensuring a strong and sustainable fiscal position to support the country's long-term economic growth.

"The government will take into account the interest and welfare of the society to ensure the implementation of GST is well received," it noted.

The GST Bill, which was tabled for its first reading in Parliament in December last year, was originally planned to be implemented by 2011 to replace the existing services and sales tax.

Based on a proposed rate of 4 per cent (as opposed to the sales and service tax's rate of between 5 and 10 per cent), its implementation was projected to generate an additional RM1 billion of revenue annually.

RAM Holdings group chief economist Dr Yeah Kim Leng said the postponement meant that there is more flexibility to delay balancing the government books.

"As long as the government is able to reduce the fiscal deficit and ensure it is on a declining trend, then it will be in a position to forestall the implementation of GSTn ... if the government can firm up the implementation by 2012, some announcement can be made next year," Yeah added.

The government has targeted to reduce the fiscal deficit to the gross domestic product to 5.6 per cent this year from 7.4 per cent in 2009.

Under the 10th Malaysia Plan, the target is to cut the fiscal deficit further to 2.8 per cent by 2015.

Yeah said the government can look to other sources to boost revenue. They included divestment of government assets, privatisation as well as public-private partnership and other possibilities to make spending more efficient and cut down on wastage.

Meanwhile, the Associated Chinese Chambers of Commerce and Industry Malaysia (ACCCIM) said there should be a two-year grace period before the GST is implemented. This was to enable businesses to adapt to the change.

ACCCIM chairman of commerce committee Koong Lin Loong said it supported the proposed GST as it would allow for further reduction in corporate and indirect taxes, which in return can attract more foreign direct investments (FDI) into the country.

"The proposed GST will provide a more broad-based tax collection and revenue if it is to replace the sales and services tax of 10 per cent and 15 per cent respectively.

"It will also provide another source of revenue for the government ... from being overdependent on returns from oil and gas, which currently contributes 40 per cent. In time we cannot depend too much on this sector," he said.

GST are being used in 146 countries, and in Southeast Asia, only Malaysia, Myanmar and Brunei do not impose GST, he added.

On ACCCIM's wish list for Budget 2011, Koong said it would like to see a reduction in taxes for small and medium enterprises from 20 per cent to 18 per cent.

治疗近视药水未来将让眼镜成为历史

近视，相信是不少人的一个大烦恼。但是，现在英国科学家宣布已找到了诱发近视的基 因。几年以后，或许就可以点眼药水防治近视了。

据科学家预计，10年之内，一种预防近视或让近视不会再加深的药物将会问世，并且被广为使用。到时候，眼镜、隐形眼镜、近视手术，全都要走入历史。伦敦大 学国王学院的海斯特博士表示，为了找出这种基因，研究人员比较过4000多对英国双胞胎的基因。因为以双胞胎来做研究比较，更容易区分出先天与后天的不同 影响。然后，他们又研究了1.3万名英国人、荷兰人和澳洲人的基因，验证了他们先前的研究结果，终于找到了近视基因RASGRF1。它负责眼部发育及将视 觉讯号传至大脑。如果基因有缺陷，会令眼球过度生长变长，令人视物模糊不清。

专家指出只要抑制及修复这段近视基因，就可以预防甚至治愈近视。不过海斯特说，即使矫治近视基因的药物问世，对目前已患有近视的成年人并不会有疗效。这种 药物只能预防有近视基因的孩子出现近视症状，或是避免孩子度数加深。

八斗才：八幗聯軍; 附屬變主菜

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2010-07-13&sec=business&art=0713bs51.txt

某區域航空公司不時舉行促銷活動，常讓人懷疑公司是否有賺錢。
儘管外界質疑聲浪不斷，但這家公司業績卻常令人驚喜，其中，“附屬收入”居功不少。
所 謂附屬收入，一般人可能聯想到機倉內售賣的紀念品、食物或飲料等。
但原來，殘障人士也貢獻這筆附屬收入喔！
據路邊社消息，不 管殘障人士還是行動不便者，到了機場需要用到輪椅的話，得付上12大洋向航空公司租用。
這只是單程收費而已。到了目的地，對方會很有效率的 主動推上輪椅，但事后會送上另一張收據，請君再繳12大洋。
這些“服務”就貢獻了附屬收入的一部分。
所以不管是好奇者還是投 資者，都不必擔心這家公司的賺錢能力，因為管理層不時會冒出創意十足的收費。
對了，路邊社還說，可能乘客需求很高，這些輪椅都有些殘舊了， 有次還讓乘客坐上有問題的輪椅，乘客差點因此摔了下來，結果地勤還被痛罵了一頓！

是什么公司呢？请看我的 Tag 。。。

Supermax revises profit guidance

Published: 2010/04/14

Supermax Corp Bhd is optimistic of a bullish financial performance this year as its expects earnings per share (EPS) for the first quarter of 2010 to exceed its earnings guidance for the year.

Executive chairman cum group managing director Datuk Seri Stanley Thai said the company was revising its EPS target from a minimum of 50 sen per share to a minimum of 62 sen per share for the financial year ending Dec 31, 2010.

He said the revised profit guidance for the current year took into account latex price fluctuations, foreign exchange and the possibility of a hike in natural gas and electricity tariffs.

Supermax, the world's second largest rubber glove manufacturer, is expected to announce its first-quarter results soon.

It had projected a turnover of over RM1 billion for the current financial year based on current latex prices, the expansion of two new plants and the installation of new production lines.

Thai said the new production lines and the construction of two plants in Meru and Bukit Kapar, Klang, would require an investment of RM130 million.

"The plant in Meru is expected to be fully commissioned by June or July while the plant in the Glove City project in Bukit, Kapar, is expected to be commissioned by 2011," Thai told reporters after International Trade and Industry Minister Datuk Seri Mustapa Mohamed's visit to Supermax's factory in Sungai Buloh today.

For the financial year ending Dec 2011 Supermax projected a revenue of RM1.5 billion.

Thai said the rubber glove industry was a resilient industry and would not be affected by price increases nor the strengthening ringgit.

Shares of rubber glove manufacturers were among the major losers yesterday, after rubber prices surged to a 20-month high in Japan while the ringgit strengthened against the US dollar.

Thai said some of the issues affecting the Malaysian rubber industry and Supermax were the non-availability of natural gas supply for new expansion projects, need for consistency in foreign labour policies, lack of advance notice of utilities rate hike, increasing cost of doing business and shortage of quality middle management staff. -- Bernama

原料馬幣雙升衝擊賺幅‧頂級手套提高價格應對

原料馬幣雙升衝擊賺幅‧頂級手套提 高價格應對
大馬財經 2010-04-14 17:50
（吉隆坡）頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）可通過提高產品價格，克服原料成本上漲和匯率波動的衝擊。

這間公司執行董事林將說：“任何衝擊效應將是短暫的。手套是醫葯保健領域的必需品，比較龐大的醫葯成本來說，手套價格的增加對最終用戶而言是微不足道 的。”

頂級手套是全球最大手套廠商，近期股價受膠價走高和馬幣匯率升值的雙重打擊，股價重挫。

成本漲價轉嫁給顧客

不過，林將源相信，膠價上漲和匯率波動都是短期現象，公司可將衝擊轉嫁到顧客身上。

他針對膠價近期漲至20月新高，馬幣升值迅速，接受《路透社》訪問時說，除了調漲手套售價，這間公司也可以對衝馬幣升值衝擊，就是從泰國尋求膠液，因為當 地膠液是以美元交易。

手套股本週面對龐大賣壓，頂級手套在過去5個交易日下跌了8%，週二（4月13日）重挫60仙至12令吉90仙水平，今日（週三，4月14日）繼續下滑， 一度下跌30仙至12令吉60仙，最後以12令吉80仙作收，下跌10仙。

東京橡膠期貨因為原油漲價和現貨供應緊窄，攀至20個月新高；馬幣今年迄今漲7%，一度來到3.17的23個月新高。由於膠液是手套主要原料，而手套交易 以美元為主，這“雙升”預料威脅手套業者的賺幅。

大馬膠手套供應全球超過60%的膠手套需求，2009年的Ａ流感爆發後，促使市場對膠手套的需求大增。

林將源說，用來生產膠手套的膠液價格，可能在5月下降，目前的供應緊縮情況主要是氣候影響，預料在稍後時會有改善。

不需擔心產量過剩問題

自2月乾旱季節開始後，大馬泰國的橡膠供應已逐漸減少。

林將源也強調，有關膠手套擴充過快，快速建新廠導致產量過剩的隱憂是不確實的。

由於需求急增，導致大馬膠手套公司，包括頂級手套、速伯瑪（SUPERMX,7106,主板工業產品組）和高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產 品組）等手套公司都積極建新廠以迎合需求，使市場擔心供過於求。

林將源說：“手套供應的增加是逐步進入市場的，一旦有供應過剩的現象出現，廠商會立刻調整擴充計劃，以免影響市場供需平衡。”

星洲日報／財經‧2010.04.14

Top Glove can weather rising costs, ringgit

Top Glove can weather rising costs, ringgit

KUALA LUMPUR, April 14 —Top Glove can overcome the impact of rising raw material costs and foreign exchange fluctuations by raising product prices, said a senior company official.

“Any impact will be short term in nature as the company will pass through the impact to the customers,” said executive director Lim Cheong Guan, referring to the recent sharp rise in rubber prices as well as the fast appreciation of the ringgit currency.

“Gloves are a necessity in the medical industry, any price increase is negligible to the end users compared with the total medical cost,” Lim told Reuters via email.

Malaysian rubber glove makers, including industry leader Top Glove, supply more than 60 per cent of the world’s rubber latex gloves, which have seen a spike in demand following the outbreak of the H1N1 flu in 2009.

Tokyo rubber futures this month hit a 20-month high on the back of strong oil prices and tight physical supply.

The ringgit is up about 7 percent year-to-date, making it the best performing Asian currency. A stronger ringgit will eat into glove makers’ profits as their products are sold in US dollar.

The price of latex, from which gloves are made, will likely come down in May when the current supply squeeze resulting from dry weather conditions eases, said Lim.

Rubber supply in Thailand and Malaysia, the world’s biggest and third-biggest producers respectively, has gradually declined since the dry season began in late February. — Reuters

Glove makers continue to slide

Written by Surin Murugiah

Wednesday, 14 April 2010 00:18

KUALA LUMPUR: Glove manufacturers were among the major losers on April 13, led by TOP GLOVE CORPORATION BHD [] and KOSSAN RUBBER INDUSTRIES BHD [], on concerns over raw material costs after rubber prices jumped to a 20-month high in Japan, and the ringgit’s appreciation against the US dollar. Top Glove lost 60 sen or 4.4% to RM12.90, Kossan fell 35 sen or 4.4% to RM7.56 and SUPERMAX CORPORATION BHD [] shed 25 sen or 3.6% to RM6.64. LATEXX PARTNERS BHD [] gave up 22 sen to RM3.77, HARTALEGA HOLDINGS BHD [] 18 sen to RM7.60 and ADVENTA BHD [] eight sen to RM3.37. The FBM KLCI slipped 5.09 points or 0.4% to 1,334.52 on April 13. Analysts were mixed on glove makers’ prospects following the battering. MIDF Research said the slump on April 13 was a healthy correction and investors should view any weakness in the share prices of the glove counters as an opportunity to accumulate for short-term trading. It said the companies’ shares rebounded strongly after receding by 11.9% to 14.4% at end-February and early March, adding there was potential upside as the rubber glove makers’ 1Q10 results were expected to be favourable with potential bonus issues looming. “We are maintaining our trading buy recommendation and all our target prices (TP) for the glove companies under our coverage. Our TP for Top Glove is RM14.68, based on 17 times EPS10, after factoring its net cash of 88 sen per share. Kossan and Hartalega’s TPs are RM9.04 and RM8.80 respectively, derived from 14 times and 14.5 times PER,” it said in a note released on April 13 afternoon. The research house said the outlook for the glove sector remained favourable, adding that with the current demand-supply disparity, glove manufacturers were enjoying better cost-passing power. Top Glove indicated that it was able to pass on up to 90%-100% of the variance in costs to customers, it said. “Besides, the time lag for glove producers to pass on the additional costs is shorter now compared with roughly two months previously. “This is manifested by their sustainable strong earnings margin despite higher latex price and weaker US dollar. We believe that earnings margin should be safeguarded in 1H10 given higher plant utilisation rate and better pricing power,” it said. MIDF Research said excess supply in 2H10 and beyond was its main concern, as the glove companies it had visited were on track with their expansion plans to cater for increasing global demand. “Although we are positive on the consistent global glove demand growth, we are also concerned about the potential excess glove production capacity, which we believe will affect earnings margin, and hence lower earnings growth moving forward (we still expect positive growth rate). “We gather from industry players that excess supply is a risk but it only affects a certain segment, namely the low-end products. This is due to the barrier of entry for the higher-value and R&D-focused products,” MIDF said. The research house added, however, that its concerns might be eased by stronger-than-expected global glove demand and the delay in the expansion plans. Other risks were valuation issues, as the three glove companies under its coverage were trading at above their respective five-year average PER, it said. OSK Investment Research senior analyst Jason Yap maintained his overweight recommendation on the glove sector, and reiterated his buy calls on Top Glove, Supermax and Kossan. He said the fall on April 13 was a correction, with punters taking profit as the share prices had reached high levels. “The concerns about raw material costs will also dissipate, as latex price is seasonal and should taper down after May. The companies can also pass on the cost to end-buyers. “We expect absolute figure of bottom line to be retained but margins to gradually decline because of the higher revenue base if glove makers increase prices to take into account raw material prices or currency exchange,” he said. Meanwhile, Maybank Investment Bank Bhd head of retail research and chief chartist Lee Cheng Hooi said the rubber glove sector was generally already highly priced, as evident from the fluctuation in prices over the past few trading days. “The stocks in the sector have had quite a lengthy positive run already. We would recommend investors to take profit and step aside for now,” he said. Lee said the key support level for Top Glove was RM12.25, Supermax RM6.04, Kossan RM7.19 and Hartalega RM7.62. If prices went below these levels it would be critical, he added. He said Latexx and Adventa were already trading below their key support levels of RM3.83 and RM3.49, respectively. Last week, AmResearch downgraded the glove sector to underweight. It noted that demand growth had probably peaked and should decelerate going forward, thus shift of pricing power from manufacturers to consumers would accelerate, exacerbated by additional production capacity as early as mid-year. AmResearch, which had downgraded Top Glove and Kossan to hold with fair values of RM12.50 and RM7.65, respectively, told The Edge Financial Daily on April 13 it was maintaining its recommendation on the sector and target prices for the two stocks.

增幅達頂．賺幅收窄 券商下修手套股評級

增幅達頂．賺幅收窄 , 券商下修手套股評級
April 11, 2010 18:03

（吉隆坡11日訊）橡膠手套需求成長已達頂峰，業者盈利賺幅或收窄，券商下修橡膠手套領域評級至“減持”（Underweight），頂級手套 （TOPGLOV，7113，主要板工業）和高產柅品（7153，主要板工業）降至“守住”（Hold）。

大馬研究分析報告說，頂級手套截至今年2 月底次季財報已顯示，手套需求趨向正常的跡象。

“據我們查詢，頂級手套交貨截止時間，已從2010財年首季的90天，減至次季的50天。”

報 告透露，在需求正常交易階段，上述兩家公司持續錄得30到40天的交貨期。

“這意味著已達頂峰的手套需求成長未來將趨低，製造業的定價權力 將加速轉移至消費者，今年中落實的額外產能計劃將使這情況惡化。”

報告指出，我國3大手套生產商將在今年底，提高產量多達90億至120億 隻手套，至于額外需求預測介于140億至150億隻，所以消費者未來或越來越不願意接受更高售價。

“乳膠價趨高，令吉兌美元匯報疲軟和能源 成本或變高，提前為業者帶來賺幅壓縮的憂慮。”

大馬研究因而下修橡膠手套領域評級至“減持”，財測下調后的頂級手套和高產柅品評級降至“守 住”，合理價各減至12.50令吉7.65令吉。

週五閉市時，頂級手套報13.70令吉，揚12仙，成交量64萬7500股；高產柅品收 7.99令吉，，滑14仙，成交量90萬3000股。

CIMB Research maintains Buy on Top Glove

http://www.bizedge.com/business-news/161811-cimb-research-maintains-buy-on-top-glove.html

Written by CIMB Equities Research
Thursday, 18 March 2010 10:57
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KUALA LUMPUR: CIMB Equities Research said Top Glove Corp Bhd's 1H net profit exceeded its forecast by 4% and consensus by 9% and it expects an even stronger 2H given the additional capacity that is coming in.

"We are raising our FY10-12 forecasts by 8-13% after adjusting our capacity and utilisation figures as well as latex, average selling price and margin assumptions. This increases our target price from RM16.99 to RM17.90 which we continue to peg to a 10% premium over our target market P/E of 15x," it said on Thursday, March 18.

It reiterated its BUY call, with the earnings outperformance being a potential share price catalyst, along with the continuing uptick in glove demand and Top Glove’s upcoming expansion.

CIMB reasearch 好像很厉害酱，target price 每次都越 set 越高，不会直接 set 50 块更好，哈哈哈！！！

Harta Expansion Plan

http://www.sinchew-i.com/node/146085?tid=27

賀特佳設新生產線增產
2010-03-25 15:32

（吉隆坡）賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）預料美國醫藥改革方案的通過短期內不會對手套需求帶來顯著影響，但就長期而言，必定逐步帶領手套需求量走高。

目前，賀特佳的美國兩大客戶Medline與Microflex合佔手套總銷量的50%。

賀特佳第一廠房生產線翻新計劃進展順利，加上第5家廠房將於今年杪全面建成，手套產能預計從現有的70億只年產量，進一步提昇至99億只。

賀特佳也有意再購買土地，供作下階段拓展計劃用途。

賀特達董事經理關錦安在股東特大會後表示，第一廠房的翻新耗資4000萬令吉，將以6條高能產線取代現有的10條舊款產線，估計可將現有的5億只手套年產量，提高3倍至大約每年17億只，並於7月投產。

觉得这则新闻很搞笑，今天harta起3毛多，报纸就随便找一个新闻来讲。

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Hartalega Holdings is spending some RM40m to upgrade Plant 1 which will help to almost triple production capacity by next year.

With 10 production lines, Plant 1 currently is only producing about 500m pieces of gloves a year. The refurbished plant will increase production to 1.7bn pieces of gloves a year.

The refurbished plant is expected to be ready by July next year. Hartalega is also in the midst of completing its Plant 5 by November which will have 10 production lines.

Currently, the group produces 7bn pieces of gloves a year and once all the new plants are upgraded and completed, the group will produce 9.7bn pieces of gloves a year.

Kuan said the group is continuously looking to acquire land to prepare for the next phase expansion. (BT) Management's comments are in line with our estimates. Thus, no change to our earnings forecasts.

要 upgrade kilang 1，需要用到4千万，还要要买地建新厂，2010 财政年股息应该会少掉。

明年的年总产量，会增加 38%，如果需求依旧，加上米国奥巴马签的那个什么 USA medical plan 的新法律会刺激米国的胶手套需求。

是否意为着，revenue , net profit , eps 都会一起上涨 38% 呢？

理想化来算，用2009年预测的eps 0.57sen 来算，明年2011年的eps 将会是 0.57+38% = 0.7866，如果PE = 15 来算

那么2011 年，股价要上到 RM 11 块以上，是很有可能的。

先留下记录，2011年本仙家再回来马后炮，哈哈哈！！！

经济眼:当外资恫言出走●李志雄

http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=135094&SID=29&CID=25

2010/03/23 6:02:34 PM
●李志雄

先是台商，接下来是日资，最近外资恫言出走的声音此起彼落，似乎方兴未艾。 这一波“狼来了”的声浪，是从约两个星期前开始。

当时，驻马来西亚台北经济文化办事处经济组组长林明礼表示，台湾希望大马能签订双方之间的经济合作架构，并提供关税优惠，否则在东协市场在东协10+3协议下于明年开放后，若台商面对经营困难，可能选择撤资出走！

这是因为一旦东协10+3明年开放后，大马台商从台湾母厂进口原料、机器、零件、设备等时，就必须缴付关税。反之，韩国来马的商品可获得高达90％免税，台商可能被逼向对方进口。因此，在面对激烈的竞争局势下，台商一旦面对困难经营下，可能被迫撤离大马。

紧接着，马来西亚台湾商会联合总会名誉总会长丁重诚披露，真正导致台商考虑撤离马来西亚的主因是人手严重短缺，全马有将近2000家台湾厂商，几乎每名台商都急需人手。

人力荒困扰外商恫言撤资

不仅是台商对他们的困境大吞苦水，日本驻马来西亚大使堀江正彦更表明，外劳和知识型熟练员工短缺，已经成了困扰日商和其他外商的最大问题。如果大马国内外劳和知识型员工短缺的情况持续没有改善，他不排除日商会被迫撤资，到人力密集又廉宜的国家。

日 本驻马大使馆，顾名思义，是日本政府驻大马的最高代表机构，故此日本大使发表的谈话，很大程度反映日本当局的立场，堀江正彦的这番谈话，我们不得不重视。 更何况，日本和台湾资金和商家，传统上都是我国主要的外来直接投资来源地，当台湾和日本投资者在几乎同一时间内，相继发出可能撤资出走的言论，我们没有理 由坐视不理。

然而，面对日台商家的“群起抗议”，我国当局似乎不屑一顾，甚至认为这只不过是外资老调重弹的老掉牙故事。

他们更振振有词的说，这是不少投资者一向来使用的理由，只要面对人手缺乏问题，就恫言撤离大马；即使台湾和日本投资者恫言员工短缺持续没有改善，将撤资到人力成本廉宜的国家，政府也不会批准他们引进大批外劳。

台湾及日本投资者及制造业面对人手缺乏问题，他们应该向国际贸易及工业部反映，而国际贸工部接获他们的投诉后，将会转向内政部反映。

政 府高官的说词，表面上蛮有说服力，但其实却是借词推搪。难道在本地经商多年的外资商家，不曾向有关当局反映他们所面对的各种问题吗？问题是，反映之后，是 否获得当局正视，并采取应对措施加以改善？除了人力供应短缺，停电、宽频缓慢、官僚作风、土著股权、贪污索贿等等，有哪一样不是存在已久的问题，这么多年 了，各方提了又提，是否有获得明显的改善？

丁重诚就指出，台湾商会联合总会几乎经常接到各方面投诉，更曾致函向当局反映，可是至今未有下文。我想不只是台商，其他国家的外商相信也曾面对投诉无门，或不受理的苦处。

落伍政策基建影响招商引资

也 许纳吉政府大力提倡新经济模式，要协助国家转型为高收入经济体，已在2020年达致先进国的目标，今后在招引外资方面，除了主要集中在服务业，要招揽的制 造业外资，也以资本密集、高科技及不依赖廉价外劳的高档工业为主，但问题是，我们拥有充裕的熟练员工及科技专才，来满足这些潜在外资的需求吗？我们的政策 足够开放和灵活，能针对外商的需求而调整吗？

从这次政府高官对台日恫言撤资，却在外劳政策上丝毫不让步的回应看来，情况不容乐观。

虽然恫言撤出大马的主要是制造业的外资，但相信其他领域，包括服务业的外商，也面对同样的问题和困境。如果政策上硬绷绷，不能顺应情况作出相应的调整，相信将来难保不仅是台日，甚至是其他外资，包括非制造业的外资，也会相继发出同样的声音。

难道高官们听惯了“狼来了”的故事，要等有一天外资真的出走了，才来亡羊补牢？但愿国家经济转型的当儿，我们的教育体系也真正转型，培养出真正符合就业市场所需的专才，同样的问题才不会重演。

顶级手套 Q2-2010 季报后新闻收集

頂級手套半年賺1.35億

2010-03-17 17:39

（吉隆坡）在銷售額持續走高與撙節成本策略下，促使頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）截至2010年2月28日止第二季，淨利暴漲95.92%至7052萬6000令吉，前期為3599萬7000令吉。

由於次季淨利表現亮眼，促使首半年淨利從7015萬6000令吉狂攀至1億3573萬4000令吉，漲幅達93.47%。

至於第二季營業額也從3億4652萬2000令吉上升47.14%，至5億零989萬5000令吉；促使首半年營業額從7億3259萬8000令吉揚至9億8219萬5000令吉，漲幅達34.07%。

星洲互動‧2010.03.17

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次季淨利暴漲96%‧頂級手套半年賺1.35億

2010-03-17 17:38

（吉隆坡）在銷售額持續走高與撙節成本策略下，促使頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）截至2010年2月28日止第二季，淨利暴漲95.92%至7052萬6000令吉，前期為3599萬7000令吉。

由於次季淨利表現亮眼，促使首半年淨利從7015萬6000令吉狂攀至1億3573萬4000令吉，漲幅達93.47%。

至於第二季營業額也從3億4652萬2000令吉上升47.14%，至5億零989萬5000令吉；促使首半年營業額從7億3259萬8000令吉揚至9億8219萬5000令吉，漲幅達34.07%。

採取積極行銷策略

這間公司主席丹斯里林偉才發表文告說，由於持續進軍新興市場與採取積極市場行銷策略，維持全球最大手套製造公司地位，加上配合成本撙節措施，積極改善產品素質與生產力，促使盈利持續強勁增長。

這間公司目前資產負債表強穩，截至2月杪的淨現金比較去年同期增加581%至2億6980萬令吉，現金流為1億零620萬令吉，可讓這間公司有能力提早贖回3500萬令吉的債券。這間公司目前的每股淨資產值為3令吉10仙。

派息率上調至40%

林偉才表示，雖然目前面對原料成本提高與美元貶值的挑戰，惟在銷售力強勁與多元產品款式下，獲利展望持續明朗，全年可帶來良好的業績表現。

這間公司宣佈修改派息政策，即派息率從30%上調至40%。

星洲日報／財經‧2010.03.17

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淨利倍漲激勵　頂級手套創歷年新高
吉隆坡17日訊）頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業股）2010財政年第二季（截至2月28日）營業額從3億4650萬令吉，按年漲47%，至5億零990萬令吉，而單季淨利則按年漲1倍，至7230萬令吉，前年同期為3620萬令吉。

業績報告出爐後，該股股價應聲上揚。該股在本週二以12.30令吉掛收，並在今早以12.38令吉開跑，更一度上升至全日最高點12.64令吉，寫歷年新高。

該股隨後收窄漲幅，最終以12.56令吉掛收，全日上漲0.26令吉，或2.1%。

另一方面，頂級手套的2010財政年上半年營業額從7億3260萬令吉，按年上揚34%，至9億8220萬令吉，其上半年淨利也從7070萬令吉，按年上漲96%，至1億3880萬令吉。

文告指出，該公司強穩的淨利成長主要是因為市占率提高，尤其是在新興國家。

此外，該公司也在旗下工廠實施成本節約策略，並提升產品素質、工廠產能以及積極進行行銷活動，以維持該公司在全球排行第一的位置。

該公司的資產負債表依然強勁，截至第二季時仍有2億6980萬令吉的淨現金流量以及1億零620萬令吉的自由現金流量。

僑豐投行分析員表示，該公司的次季業績表現符合該證券行全年預測的51%，以及市場全年預測的55%。

醫檢手套的需求量持穩，儘管膠乳價格於次季上漲至平均每公斤6.49令吉。

其次季營業額5億零990萬令吉，也寫下按季增加8%的紀錄，此佳績應歸功於膠手套持續且強穩的需求。這現象讓該公司得以把膠乳成本的上漲，完全轉嫁給客戶，而手套價格也相繼上漲，其中每1000只手套即漲1至2美元。

維持投資建議

此外，該公司的產能提高，稍微增加了手套數量，也帶動該公司的次季淨利按季增長8.2%。該公司的息稅前收益（EBIT）賺幅也按季漲18.6%。

分析員認為，由於該公司目前已坐上龍頭老大的位置，這為其帶來更多的競爭優勢，其中包括；1）左右手套的價格、2）通過經濟效益來降低成本、3）憑著更高的客戶基礎（逾850名客戶）以及其客戶遍佈全球180個國家的地理優勢。

分析員認為，該公司長遠的風險是市場供應已經追上需求，這意味著該公司無法再以高價售出其手套，以及把成本完全轉嫁給客戶，進行更廣泛的銷售。

無論如何，分析員維持該股「買進」投資建議，並把目標價格繼續設在15.15令吉。

http://www2.orientaldaily.com.my/read/LBZ/2HR50R0O1C2v02rg0Z5e3fD9101n8eGN
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拓展產能‧次季超預期‧頂級手套前景看俏

2010-03-19 12:10

（吉隆坡）頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）第二季淨利按年增長96%至 7100萬令吉，超乎市場預期，分析員表示，鑑於全球衛生意識提昇，公司也積極拓展產能，盈利前景備受看好，股息預測也被調高。

全年股息預估36仙

這間公司宣佈提高派息率至40%，讓聯昌研究預估全年股息為36仙，並將2011和2012年 的股息預測提高，從原有的28和38仙，上調至37和47仙。達證券預測2010至2012年股息為32仙、34仙和36仙。

聯昌上調全年淨利預測8%，2011和2012年也分別提高12至13%。達證券維持全年財測 於2億678萬令吉，但上調2011年預測1.3%至2億9100萬令吉，2012年預測可成長8%至3億1460萬令吉。

馬銀行研究表示，這間公司財務情況強穩，淨現金按季成長22%至2億7000萬令吉，雖然第二 季並無派發股息，但預計2010至2012年每股派息介於36仙至42仙。

這間公司拓展產能計劃如火如荼，目標是每年增加30億隻手套產能，放眼2012年杪總產能可累 積至每年405億隻，但馬銀行維持財測不變，2010至2012財政年淨利預測介於2億6500萬至3億零6萬令吉。

達證券表示，隨著保健水平及衛生意識提高，相信膠手套需求將日益穩定。這間公司市值雖然已從 22%增加23%，不過由於市場競爭激勵，相信無法達到2012年市佔率達40%的目標。

下半年業績料更強勁

聯昌表示，全球手套需求看漲，加上公司置入新生產線，相信下半年業績更為強勁，這間公司在巴生 第22號廠房及泰國第7號廠房分別新增16條生產線，促使每年手套產能增加15億隻，並有望為總產能帶來413億隻。

興業研究表示，這間公司上調手套銷售價格4.5%，將乳膠成本轉嫁予消費者，儘管乳膠成本上漲 及美元走疲，但以上因素將由高銷售價所抵銷，相信經濟良好將帶來更多的成本節省。

至於手套領域前景，分析員表示樂觀，發展中國家如中國及印度的保健意識提昇，未來H1N1型流 感疫情成季節流感，有望推高手套需求。

這間公司的其他風險包括原物料如乳膠、天然氣價格激增衝擊利潤、馬幣兌美元走高、擴展產能的執 行風險和海外營運低於預期。

星洲日報／財經‧2010.03.19

業績展望正面 頂級手套財測上調

http://www2.orientaldaily.com.my/read/LBZ/2p4I0C1E1b2b0wum0p843uzV1B4X62D1

（吉隆坡15日訊）基於手套需求增強，大部份分析員對頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業股）將在星期三（17/3）公佈的2010財政年第二季業績（截至2月28日）持正面展望，紛紛上調該公司財測及目標價格。

僑豐投資銀行認為，頂級手套2010財政年第二季淨利將介於6500萬至7000萬令吉之間。

此外，他也預計頂級手套的營業額將按季增強，這是因為：第一、業者把散裝乳膠價格上揚的成本轉移至顧客身上，使手套價格也隨之上揚；第二、拉丁美洲的需求增加亦帶動其銷售量小幅增加；第三、持續減少成本以及生產效率的措施奏效。

馬銀行投資銀行表示，在頂級手套首季6500萬令吉淨利（按季增長1至4%）帶動下，其上半年淨利料將被推高至1億3100至1億3300之 間，2010財政年第二季業績表現亦料更勝一籌。他說，以全年化計算，頂級手套淨利將超越他和市場預測的2億4000萬至2億4400萬令吉。

分析員解釋說，預計頂級手套盈利增長主要是因為其持有76%股權的新加坡上市公司─Mediflex的盈利改善，及新廠─第19家廠（Plant 19）較高的產量貢獻。此外，平均銷售價（ASP）因散裝乳膠價格上揚（按季增長30%）而按季增加4至5%。

不受膠價攀升影響

基於原油上揚，散裝乳膠價格從2009財政年首季每公斤4.94令吉，上揚至第二季每公斤6.49令吉，漲幅為每公斤1.55令吉或31%。僑豐投 資銀行分析員認為，散裝乳膠是因為厄爾尼諾（El Nino）效應導致產量減少。而輪胎業者回收乳膠的需求提高，及手套需求持續增強，都是導致乳膠價格上揚的原因。

若乳膠價格不能維持在正常水平，僑豐投資銀行分析員相信其價格將會持續攀升。但他認為，這並不會對手套生產造成影響，因為在供不應求、手套生產商主導市場的局面下，他們會把附加成本直接轉移到顧客身上。

因此，他持續看好頂級手套在全球市場的領導位置，該公司在全球手套市場佔有23%的份額。所以，他維持頂級手套15.15令吉目標價及「買進」的投資評級。

由於馬銀行投資銀行也預計頂級手套第二季業績能有強勁表現，他也將頂級手套的淨利以及每股股息的預測（2010至2012年）調高。

他將其2010至2012年淨利預測調高7至10%。同時，也將其2010至2012年的每股股息預測，上調40至50%，至每股36至42仙。這是因為在強勁現金流的支撐下，頂級手套管理層將其核心股息派發率，從30%調高至40%。

馬銀行投資銀行預測頂級手套未來現金流（FCF）每年能達到1億3000萬至2億7000萬令吉，足以支撐以上的派息率。

此外，由於頂級手套健康資產負債表支撐下，該分析員也不排除頂級手套會提供更高的回酬，如特別股息。

因此，他將頂級手套的目標價從之前的11.30令吉，調高至14.50令吉，並維持「買進」投資評級。

或再派紅股‧頂級手套次季淨利料倍增

http://biz.sinchew-i.com/node/32255?tid=6

2010-03-11 18:02

（吉隆坡）頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）2010財政年次季財報料持續亮眼，在新工廠營運和子公司潛在高盈利貢獻烘托下，次季淨利有望按年成長超過1倍，並比首季成長至少5%，並且在現財政年或有另一項紅股計劃。

頂級手套首季淨利為6521萬令吉。

聯昌研究以頂級手套以截至2009年11月止的總股票溢價2億5210萬令吉計算，頂級手套可能以1送1比例配送紅股。

股價高流動性偏低

橡膠手套類股擁有卓越的成長潛能，加上領域為大馬少數利基環節，令其持續佔據投資者“雷達”高度位置，但頂級手套作為馬股首家市值超過10億美元的橡膠手套公司，其流動性卻因高股價而顯著低迷。

因此，聯昌認為，頂級手套可能在今年提出另一項紅股計劃，以積極改善流動性，以便能與速伯瑪（SUPERMX,7106,主板工業產品組）和利得股份（LATEXX，7064，主板工業產品組）等高流動性競爭者並駕齊驅。

業績方面，聯昌指出，隨著額外產能持續投入營運，料為銷售提供加持，未來盈利仍有進一步成長空間，鑒於新工廠（工廠19）全面營運，加上子公司Medi-Flex潛在高盈利貢獻，相信公司第二季盈利可能較去年同期倍增，並高出首季至少5%。

“營運盈利（EBITDA）賺益料持平於21%水平，主要是成本轉嫁方程式為手套製造業者尾隨膠乳價格上調售價。”

頂級手套預計在下週三（3月17日）公佈2010財政年第二季財報。

與此同時，頂級手套旗下工廠20預計在3月正式投產，加上工廠18新生產線安裝和工廠21的建築工程上軌，以及工廠23的32條新生產線，料推動其2010財政年產能至383億隻。

盈利有上調空間

此外，市場也揣測，頂級手套可能探討在2011財政年擴充泰國工廠生產線16條或30億隻，但仍等候泰國當局批准，將對產能擴充帶來正面影響。

聯昌維持頂級手套2010財政年2億6010萬令吉淨利預測，但鑒於工廠18和20額外產能有望為公司今年下半年帶來高銷售和強淨利增長，加上未反映工廠7新產能擴充計劃影響，未來盈利有進一步上調空間。

若將所有的額外產能納入計算，可能上調2010至2012財政年盈利預測1%至8%，維持頂級手套“超越大市”評級，目標價為16令吉99仙。潛在重新評級因素包括，另一輪強勁盈利表現、手套需求持續飆升以及未來產能擴充計劃。

星洲日報／財經‧2010.03.11

退场时机未到储备金按兵不动 升息是金融平衡发展最佳手段

http://www.merdekareview.com/news/n/12546.html

作者／本刊梁志华 Mar 09, 2010 01:28:51 pm

国行升息（下）

【本刊梁志华撰述】有关国行的货币政策，国行在文告中已经强调，货币政策核心仍然在支持经济成长上。这意味着，货币政策的调整，必须是在货币正常化和维持经济复苏或成长之间，保持平衡点。

从 本质上来看，隔夜拆息利率主要影响基准贷款利率（BLR）和存款利率（Deposit rate）的走势，对货币供应和银行游资的影响属于间接性质。而法定储备金是国行强制规定国内银行机构，必须把一定比率的资金存放在国行内的法定储备户口 （零利息），对货币供应和银行游资起着直接影响。

在这个课题上，隔夜拆息利率显然是同时达到货币正常化和 维持经济复苏的最佳手段。自1997/98金融风暴后的近十年来，隔夜利率平均介于2.5%至2.8%的水平，大致上可以视为是正常利率水平。即使隔夜利 率目前从2%上调至2.25%，似乎还是偏离正常水平。以隔夜利率过去10年的平均水平来看，国行其实还有至少0.25%至0.55%的上调空间。

这意味着，目前向本地银行借贷的成本，其实有偏低的情况。因此，只要国行进行适度调整（估计整体可调整幅度介于0.5%-0.8%），而不是大幅度调升利率，并不会对国内信贷活动或经济活动造成负面影响。

适度调整利率影响甚小

此外，在一个低通货膨胀和低利率的国度里，比方说马来西亚，适度的利率调整政策（向上或向下调整），对内需或国内消费或投资支出的实际影响，其实并不太显著。这是因为负实质利率（Negative Real Interest rate）所产生的效应相当有限。

比方说，马来西亚的隔夜利率自1997/98金融风暴后的10年平均水平为2.5%-2.8%之间（假设我们把它当作名目利率（Nominal interest rate）），比较通货膨胀在同一时期的2.5%平均水平，实质利率介于0%-0.3%。

假 设发生经济衰退危机，国行把名目利率下调1.5%，在通货膨胀短期不变下，实质利率将从0%-0.3%，变成-1.2%至-1.5%。基于负实质利率的幅 度太小，加上经济与就业前景暗淡，人们趋向谨慎消费，而银行也谨慎放贷，对刺激信贷活动的影响程度非常小。而且，随着通胀在稍后将变成通缩，实质利率很快 回到正数，对刺激国内消费并没有带来太大的动力。

实际上，国行在2008年11月至2009年2月之间， 将隔夜利率从3.5%调降至2%，或相当于1.5%的降幅，对国内银行的新增贷款活动，并没有带来显著的刺激作用。根据国行的资料显示，国内银行在 2009年1月至7月的新增贷款批准和发放，分别萎缩8.4%和2.4%。此外，新贷款申请在09年1月至7月之间则只增长5.7%，远远低于2008年 同一时期的26.8%强劲成长。

因此，如果国行只是适度把利率调整回2.5%-2.8%的正常水平，基本 上对银行信贷活动或实际经济/商业活动（一般属于中长期），不会带来负面的冲击。相对地，利率上调（即使幅度不高），对遏止非生产性的投机活动如股票融资 或房地产投机（一般趋向短期性活动），可以产生阻遏的作用。这基本上实现了国行的目标，即在不影响国内经济复苏或成长的情况下，让利率正常化，以避免金融 不平衡的发生。

当然，如果国行大幅度调整利率，则将出现反效果。比方说国行把利率上调5%，负实质利率效应将非常显著，人们会趋向于把钱放在银行而不愿消费。同时，商家与个人也会因为贷款成本的飙升，而不愿意参与借贷活动。

上调法定储备金冲击经济复苏

换 一个角度，如果国行调整法定储备金，结果又将如何呢？答案是提高法定储备金在一定程度上，可以直接限制金融不平衡的发展空间（即减少银行体系内的过剩游 资），但是，却无法遏制金融不平衡继续滋生（低利率环境是资产泡沫的温床），同时也将对正在复苏中的经济，造成严重的负面冲击。

基 本上，国行提高法定储备金，将直接削弱银行的放贷能力。这是因为银行必须把更多的资金存放在国行的法定储备户口内，导致银行手中可以放贷的资金变少了。换 言之，调高法定储备金等同于是收回流放在银行领域内的游资，直接减少银行贷款活动，无论是中长期的实际经济/商业活动，或者短期性的投机活动，都将受到限 制。

这意味着，即使商家或者个人有贷款的意愿，而银行也愿意发放贷款，但是却因为国行收回银行体系内的可放贷资金，而面对国内银行信贷供应不足的困境。这无疑将扼杀经济复苏的力度。

当 初国行把法定储备金从2008年11月的4%，调降至2009年2月的1%，目的就是为了确保国内经济拥有充足的游资，并通过鼓励银行积极放贷，以及配合 政府成立的信贷担保基金，如中小型企业贷款担保基金，来解决商家企业的融资问题。如果国行在经济刚复苏之际，就调高法定储备金，等于是经济自杀行为。

启动退场机制时机未到

总 结来说，在全球经济仍未完全复苏前，尤其是欧美国家经济成长料将趋缓之际，外围需求依然脆弱，出口市场回到正轨还需要一段时间。因此，马来西亚必须依靠国 内经济来支撑成长。纳吉政府放眼在今年取得5-6%的成长，就必须依赖财政刺激配套，适度的货币宽松政策，以及国内私人消费与投资的支撑。这意味着，马来 西亚目前还不是启动退场机制的时机。

此外，我国目前也没有面对资产泡沫破裂的威胁，因此，并不急于需要像中国一样，采取货币紧缩政策。从过去的经验来看，只有在银行贷款成长与国内生产总值的增长之间，出现非常大的差距下（或等于资产泡沫的出现），国行才会启动货币紧缩政策。

比 方说，在97年金融风暴前，国内银行贷款成长幅度飙升至最高30%以上的水平，显著超越国内生产总值（ GDP）在当时平均9%-10%的增幅，显示国内出现明显的资产泡沫化，国行把法定储备金从9.5%提高至13.5%来遏制资产泡沫继续膨胀。此外，当银 行贷款成长在2005年飙升至25%以上的水平，远远超越当时的经济成长时，国行将隔夜利率从2.7%的正常水平上调至3.5%，来压制泡沫的成形。

可 以预期，国行在接下来的货币政策委员会会议中，仍将以利率正常化为主要目标，以循序渐进的方式，逐步上调隔夜利率，直到利率回到所谓的正常水平为止。按过 去10年平均2.5%-2.8%的水平来看，这可被视为是国行理想的正常水平。这也就是说，国行至少还有0.25%至0.55%的上调空间。

至于法定储备金，国行很有可能暂时维持在目前1%的水平，以确保国内游资充裕，足以满足企业商家或个人对信贷融资的需求，并继续支撑国内经济活动的扩张。只有在我国经济已确定回到正轨，同时，国内信贷活动大幅增长，并可能引发潜在资产泡沫风险时，国行才会上调法定储备金。