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Tuesday, October 28, 2008

股市的总市值蒸发了!究竟钱从哪里来?往哪儿去?(二) (转载)

我们拿几个被英文字母注明,阿牛哥的财产,分阶段来讨论。

当最初阿牛哥公司上市的时候,他只有 RM500万。上市后,他得到了额外的 RM660万的资金,但是自己的财富也增加到了 700万股 x RM2.20 = RM1540万。

请记得,阿牛的 RM1540万,是“市场价值计算出来的财产”,虽然阿牛哥为公司筹集到 RM660万,但那是公司的钱,不是他个人的。

上市时候的资金,他原本的资金还是当初的 RM500万,没变!却无端端被上市计划把他的财富增加成 3 倍之多。

为了简化的理由,我们需要作无数个假设,

假设,阿牛哥从来都没有买卖自己手中的 700万股。

假设公司的现金赚亏,没有即使反应在帐目上。

假设公司没给当 CEO 的阿牛哥太多薪水,只是够吃够用。(有什么出奇?去看看股神巴菲特的 CEO 薪金。)

假设阿牛哥的公司没债务。

假设 …… (唉,自己想吧。)

最后,我们也并不需要理会市场上的 30% 的 300万公众交易股。

因为那是市场价格浮动的交易,和阿牛没有关系,他没卖股票,根本没办法拿到具体的钱!

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注明 A - 股票价格 RM3.30
公司股票的总市值: RM3300万
阿牛哥的股票市值: RM2310 (RM3300万 x 70%)

公司上市不久。

阿牛哥个人银行户口: RM0。(钱都投资在上市公司了,一毛也没剩,空空如也。)
阿牛哥的公司资产: RM500万 (阿牛哥的投资) + RM620万(公众的钱,扣除了 RM40万上市佣金) = RM1120万
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注明 B -股票价格 RM2.80
公司股票的总市值: RM2800万
阿牛哥的股票市值: RM1960 (RM2800万 x 70%)

股市低靡而已,公司业务没变。

阿牛哥个人银行户口: RM0。
阿牛哥的公司资产: RM1120万
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注明 C - 股票价格 RM5.00
公司股票的总市值: RM5000万
阿牛哥的股票市值: RM3500 (RM5000万 x 70%)

公司赚了 RM150万。

阿牛哥个人银行户口: RM0。
阿牛哥的公司资产: RM1120万 + RM150万 (盈利) = RM1270万
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注明 D - 股票价格 RM6.00
公司股票的总市值: RM6000万
阿牛哥的股票市值: RM4200 (RM6000万 x 70%)

公司业务没变,收投资者追捧而已。

阿牛哥个人银行户口: RM0。
阿牛哥的公司资产: RM1270万
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注明 E - 股票价格 RM5.90
公司股票的总市值: RM5900万
阿牛哥的股票市值: RM4130 (RM5900万 x 70%)

公司分股息。

阿牛哥个人银行户口: RM210万。 (千万富翁的银行户口终于有钱了~!)
阿牛哥的公司资产: RM1270万 - RM300万 = RM970万 (噢…… 公司钱少了…… 没关系,赚得回,反正剩余钱放着也没用。)
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注明 F - 股票价格 RM0.88
公司股票的总市值: RM880万
阿牛哥的股票市值: RM616万 (RM880万 x 70%)

禽流感爆发,累公司股价惨重下跌。低过账面(book value)价值。

阿牛哥个人银行户口: RM210万。
阿牛哥的公司资产: RM970万
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股市的总市值,并非是具体的价值

看到了吗?

虽然阿牛哥公司的资产只有 RM1120万,一上市不久就有 RM3300万的总市值。

当中的大约 RM2000万 (RM3300万 - RM1120万 + 投资者股市买卖注入的一些小部分资金),哪里来?

根本不存在。只是市场制造出来的一场“虚幻”价值而已。

从那时候开始,公司的股市价格,只是“虚幻价格”。

全部都是投资者的意愿。这家上市公司的股价,究竟“值得”多少钱。

不明白?

更夸张一点来说。

全天只有一单交易也可以影响整个公司的总市场价值。

某个,有个叫阿糊的年轻家伙,按错小数点,将阿牛哥的公司以 RM50.00 来卖。

刚好又有一个阿涂的刚入行经纪人,竟然看错项目,以 RM50.00 买进。

买卖完毕后,股市交易所刚好全天闭市.

算一算,突然间,今天,阿牛哥的股票市值财产,突然飙升到 700万股 x RM50.00 = RM3.4亿元。

公司总市值是 1000万股 x RM50.00 = RM5亿大洋!!!

这突然变出来的 RM4亿多,钱哪里来的?

全都归阿糊和阿涂两人的功劳!他们糊、涂两人在市场的交易,不过是 RM5000元,却为市场制造出 4亿多的“虚幻价值”。

如果各国交易所都有这种糊涂人,天天为股市市场制造几十亿、甚至几百亿的价值,真是件可喜可贺的事情。

因此,当我们阅读财经消息,指某股市的市场总价值,有几千亿、甚至几万亿蒸发了,请不要惊慌,这几千亿,不是实实在在的钞票,是市场的不具体的“虚幻价值”。

现在,一些比较资深的投资者们,心里开始不太舒服,要争辩了。

”这些价值并非虚幻的,公司要有能力赚钱,才能把股价抬高!”

完全没错。关于这点,我也没办法说服自己。

理论归理论,究竟,谁对、谁错,不太重要。

比方一家总市值达数十亿的建筑上市公司,开市时,它的股价几乎每秒钟都在上下波动。难道,这家公司的总资产,一直在变动吗?这秒钟,洋灰浪费了 5包,下一秒钟,油漆少用了 3罐…… 这些,计算得出来吗?

再举一个例子,某家上市,总市值超过百亿的银行,它每天的价格,虽然只在区区的几巴仙的小幅度波动,但是这个波动幅度若转换成资产价值,等于每天几亿元的市值。

一天数亿元的波动,在自由浮动的市场上,也许是合理的。但在具体的公司估价上,合理吗?

我的目的,只是想解释,股市的钱,“从哪里来”,“往哪儿去”。

因此,如果我们能接受股市市值,是“虚幻的价值”,比较容易理解股市的整片大图画。

公司的总市值永远高于公司的总资产?那投资者们岂非没保障?

第一、投资者们衡量公司的价值,是以公司的前途来衡量。

并非以公司当时的资产价值来计算。

如果只是以公司当时的资产价值来计算,哪里还轮到小投资者进场?会计事、经济学博士等,不比小散户更会算吗?

一旦这些专业人士把价格定下,其他人都不用投资了。

因此,我们衡量公司的价值,是判断该公司未来的赚钱能力。

第二、的确有发生公司的账面价值(book value),高于市场的股票价格。

如注明 F 那种情况,跌到账面价值以下(也就是说,公司资产的价值,比股票总市值还高),在股市,尤其危机发生的时候,时有所闻。

虽然,这种情况之下,公司的董事们,可以干脆把公司私有化掉算了。退还给小股东的钱,还少过相对股额的资产总价值,所以非常值得。

但是,为了长远计算,难保一天行情回转好起来,公司的股票价格不会再上升。所以,许多公司,宁愿继续在股市上维持。

因此,如果发现公司股票价格低于账面价值的,检查之下,公司的未来前途良好,财务报表没问题,基本面稳定,是值得投资的一项股票。

要当心,更多情况是,当发生公司的账面价值高于股票价格时,是公司某方面出了问题。

总而言之,要当心,捡便宜货的同时,也要多加留意公司的业务背景。

为何说,市值“从空气中蒸发掉了”?

原本,股市的市值就是“虚幻的价值”,因此,我们才说,市值从空气中蒸发了。

钞票是具体的,如果把钞票放进去任何一个户口里,任一个人有再大的魔术本领,也不能把制造出来的钱从地球上变消失掉。

除非,该项价值,原本就不存在。

如果股市投资者,能从股票市值是虚幻的,这种角度来看待,也许,就会清楚了解,一旦危机发生,钱,为何会无端端如此没了。

总结是,先了解公司的股票价格,就会了解股市的总市值计算。

了解股市的总市值计算后,就会了解股市资金的流动,“究竟,钱从何而来,往哪儿去”。

的确是复杂了一点点,但,不会太难理解。

2 comments:

  1. 谢谢你对股市的分析,太多了,要慢慢看。

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  2. 全部都是cari财经版抄来的经典文章, 都收集在这里, 我没那么厉害分析, 哈哈.

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