东和资源股价跟镍价的联系。

http://kinwing.blogspot.com/2009/08/blog-post.html

由于收到草根兄有关东和资源股价 (Tonger’s Price)跟镍价(Nickel’s Price)联系的问题，所以特别开了这个帖回复草根兄的疑问。其实我现在也正在以英文作草稿撰写着Tongher’s Price跟Nickel’s Price之间的正面联系(Positive Correlation)，它将被呈现在"TONG HERR RESOURCES BERHAD (PART 2) 或 （PART 3)"。

我 之前向草根兄提过东和("Tongher")是以先进先出（"FIFO")的会计方式来记录其存货的成本，这也是唯一被FRS会计准则允准的存货记录方 式。另一种的存货成本记载方式是后进先出("LIFO")，这种方式比较广泛用于美国的会计制度("GAAP")，其对FIFO的优势是延后缴税 ("Deferred Tax")。不过美国GAAP将逐渐的与IFRS融合（"Harmonise")并逐渐过渡采用IFRS的准则，所以LIFO在未来将不被接纳。

FIFO的方式会将原料成本购买价的效应延后一段时间才发酵。其原料成 本价效应通常是在未来原料购买价与之前的购买价出现了相反的发展趋势才能感受得到。可能我这么说草根兄还不能明白，所以我在以下举个例子。

假 设我们现在是处于2007年的高通货膨胀时期("Inflation")，所有的原料价都涨价，包括Nickel's Price。由于原料价的上升，因此这给Tongher一个理由来为它的制成品("Finished Goods")涨价,以尝试将高涨的成本转移至客户身上。所以这有助于公司提高它的销售额("Revenue")。另一方面，由于受制于FIFO的方 式，Tongher的销售成本("Cost of Goods Sold"或简称"COGS")却没有大幅度增加。这是因为Tongher的2007年会计帐目不能即时反映2007年的原料高收购价，而只能以2007 年之前的低收购价来记录其COGS。

即 使Tongher在2007年年头所购买的原料存货并在同一年的年尾以Finished Goods来出货(Real time inventory transaction is using LIFO),但是Tongher的会计记录方式还是要用2007年之前较低的原料收购价来反映其COGS。由此可见Revenue的增加是即时反应了通膨 的效应，但COGS却往往在这个时刻因为FIFO的因素而保持不变甚至有所下降，因此这种落差将会为公司的营运盈利("Operating Profit")带来正面的增长。

相反地，当原料价下 跌时，公司的Revenue就会即时反应出下跌的趋势(因为那时候Finished Goods不降价都不行，因为客户极可能会给公司压力，尤其是工业产品并无任何实质的品牌效应以保持起其产品价格不变），但之前在高价买进的原料存货却需 得在这个时候呈现出来。所以祸不单行的是除了公司的Revenue下降之外，其COGS也在此时大涨。所以公司往往会在原料价下跌时会面临 Operating Profit的下跌甚至蒙受亏损。

所以草根兄你也可能回观察到很多工业股都有类似的情况，那就是它们的股价跟原 料价的联系("Correlationship")。 SHELL REFINING COMPANY (FEDERATION OF MALAYA) BERHAD （"SHELL"）就是其中一个典型的例子，当原油价高涨是Shell的盈利将增加并带动股价的上升。而当原油价下降是Shell的盈利将降低进而导致股 价下滑。

(以上是我的看法，不一定正确，所以有待各位的指点)。