POPULATION GROWTH RATE
The average annual growth rate for Malaysia dropped to 2.17% for the 2000–2010 period as compared with 2.60% for 1991-2000 and 2.64% for 1980-1991.
http://www.tradingeconomics.com/malaysia/balance-of-trade
http://data.un.org/CountryProfile.aspx?crname=Malaysia#Summary
雖然我們看到前天，美國商務部公布的7月消費支出，相較6月份的衰退，出現了回升現象，可是投資人需注意的是，在7月的時候，美國還未爆發信評被下調的事件，而且當時包括PMI，以及經濟成長率呈現停滯的壞消息，尚未公布，當時市場情緒還處於溫和的情況。然而，現在的情勢與7月完全不一樣了，消費者信心跌到谷底，8月份的消費支出恐將不樂觀。
對於台股的影響面，由於歐美是電子商品的消費國，需求不振就會影響到以電子股為主的台股表現，股市是領先指標，因此過去一個月來的下跌，已經率先反應了目前的狀況。9月返校需求落空之後，只能將焦點推移至聖誕節的需求，不過這並不代表目前股票都不能碰，一些具需求題材的類股，比如說蘋果概念股，或者是業績表現不錯的個股，股價短期或許受到大盤的影響，而遭受打壓，但受惠於新機種的持續推出，或者是業績表現亮眼，未來等市場走穩後，仍將還他一個公道的。
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【記者馬瑞璿／台北報導】
受全球經濟成長趨緩疑慮拖累，本周全球股市全數重挫，亞洲投資教父胡立陽表示，一般人總認為經濟會影響股市，然而，就他25年來對全球股市的觀察發現，股市有其天體循環，漲多了，總是會跌，根本不該與經濟掛鉤，台股目前正在放暑假，第3季恐怕都會停留在7750點之下，要到第4季之後，股市才會光輝燦爛。
美股不會反彈 將進入嚴重超跌區域
胡立陽過去25年觀察過全球12個新興市場走勢，他發現，只要從空頭市場往上漲一倍，自然就會出現漲一倍賣壓區，以美國道瓊指數來說，金融海嘯之後，就一路從6626點飆漲到1萬2800點，先前，胡立陽即提出漲一倍賣壓理論，認為美股會往下修正至1萬0900點，本周美股收盤，已經回到1萬0817點，投資人好奇，修正後，美股會反彈嗎？胡立陽認為，接下來的美股，不僅不會反彈，反而即將進入嚴重超跌區域。
根據股市循環來看，超漲之後，總會回到合理價位，而後進入超跌價位區，但也唯有進入超跌區域之後，股市才有可能慢慢築底，緩步走揚。
不過，台灣投資人也不用太過擔心，根據胡立陽的觀察，通常美股嚴重超跌、開始築底時，亞洲股市反而會在美股築底的3個月內，早睡早起，提前反彈，也就是說，最快，台股第4季會有行情。全球股市7-9月向來都有放暑假行情，胡立陽表示，投資人可以利用暑假期間撿點便宜，不過，還是得要保留資金在手上，真正的決戰點，是今年的第4季。
跌幅超過15% 就進入撿便宜區
胡立陽指 出，台股是亞洲率先脫離漲一倍賣壓區的股市，一路七上八下、漲到9200點之後，此時回檔修正也算正常，而照他看來，此時，只要跌幅超過15%，就進入撿 便宜區，也因此，對於中長期投資人來說，台股只要跌到7750點以下，投資人就可準備進場；而對於暑假想搶超短線的投資人來說，只要股市跌到7500點之 下，就是好買點。
胡立陽認為，股市早就應該與經濟脫鉤，不應受經濟影響，股市有其循環，民眾只要抓對投資節奏，就有機會獲利。
胡立陽表示，美國現在的經濟發展，好像在上演一齣連續劇，這齣連續劇就叫「一切為大選」。QE1、QE2推動之後，需要1-2年的時間，量化寬鬆才能看出端倪，照時間來看，今年第4季到明年第1季，才會真正浮現效果。
胡立陽說，美國經濟現在已經開始打底，2012年美國大選年，經濟數據肯定相當亮麗。
【2011-08-20/聯合晚報/A4版/焦點】
《胡立陽決戰股市50招》，經濟日報出版，全台各大書店熱銷中
美股大跌，QE3会否出台？上周四10年期债券利率已跌至2.4厘（2008年低点2.04厘）。8月9日联储局开会后贝南奇有何意见？我老曹仍不 信有 QE3。今年美股大跌失去市值1.8万亿美元，影响力已超过去年11月推出的QE2。第二季美国GDP只是增长放缓并未进入衰退，上周五美股已开始技术性 反弹，本周一港股亦不例外。所谓欧债问题个人一早已讲过是「没完没了的」。今年很多投资者皆怀着希望而入市，结果因失望而离开，股票市场愈来愈专业，令业 余投资者赚钱空间愈来愈少。面对银行存款利率如此低，真系投资又死、不投资又死。上半年表现出色股有公用、消费及赌场股，下半年又如何？似乎工业股在起死 回生，请留意过度抛售的工业股。
牛二拣股唔睇市
股市疯了更需要清醒头脑。在牛市二期不要忘记拣股唔睇市。买强势股，抛售弱势股，如果你唔识拣股请不要投资。牛市二期投资策略是，当别人恐慌时你入市，当别人高兴时你获利回吐。自去年11月起至今，恒生指数仍是上落市。
所谓提升国债上限只是2012年大选后减少开支250亿美元、2013年再减少470亿美元，分别占明年和后年开支1％及2％；2014年起进入第 二 阶段减债1.2万亿到1.5万亿美元，共分10年进行。恐怕仍是废话（国会计划未来10年发债9.5万亿美元，即使减债成功，2021年美国政府负债仍上 升7.1万亿美元）。美国政府未打算真正减少开支。
通胀对一般人而言是指消费物价指数（CPI），但真正是指流通货币增加了。如流通货币不增加，短期物资供应不足令售价上升，供应一旦增加后又回落， 因 此没有通胀问题存在。现代金融体系愈来愈复杂，由货币供应增加到CPI上升之间存在许多其他因素。上世纪50年代美国货币与M1关系是3.5倍（即M1是 货币供应量的3.5倍），再产生M2及M3，甚至M4和M5。到2008年金融危机前两者关系是1.8倍，即货币供应多了但乘数效应下降。金融危机于 2007年9月开始，联储局不断向银行购入资产，令银行手上的现金由20亿美元增至今天1.1万亿美元。
今天美国M1乘数效应只有0.8倍，理由是银行面对大量新增现金，无法借出去只用作投资，例如买股票、债券及商品合约，形成股市、债市及商品价上 升。 美股指数已较2009年年初上升一倍，过去一年小麦价升79%、棉花升166％、橡胶升98%、铜升44%、银升94%和原油升31%，但天然气价却回落 23%和橄榄油回落12%。不少生产商2009年3月眼见QE出台早已买入大量商品期货合约去保护，面对原材料大幅涨价，生产商却不敢把制成品大幅加价， 一般加幅只在10%左右，形成美国CPI过去两年升幅不大。今年生产商手上商品期货合约已用完不知又如何，即美国下半年进入CPI急升期或生产商纯利急跌 期？
美国人口3.1亿人，年增长率0.6%，加上新移民人口年增长率0.9%。工作人口1.53亿人略少于总人口50%，失业人口约1500万人（未计 就 业不足人口），为了令失业率下降1%，需为150万人创造就业，再加上每月约有11.5万人新加入就业行列，压力十分大。过去40年美国平均失业率6%， 今天如要降至此水平并不容易。1978年前美国每月新增职位35.6万个，之后逐年下降到2000年，过去10年每月新增职位只有12万个，令失业率不断 上升。未来如欲降至6%失业率，美国每月新增职位必须达25万个，要出现这个情况，除非美国GDP年增长率达4%（过去10年只有2%）。
过去10年美元不断贬值令原材料涨价。另一原因是中国加入WTO成为出口大国，加上世界各国在过去10年无一不透过干预汇价去阻止自己货币兑美元大幅上升。2011年8月起又如何？
美国利率由1930年低点回升到1980年极高点。初期推动利率上升动力来自资金需求，因为美国经济增长率战后愈升愈快，到了1966年至1980 年 美元利率上升来自通胀上升压力（1980年美国通胀15%）。1980年列根上台后，联储局把利率提升到高过通胀2厘成功控制通胀。1982年起美国进入 另一阶段，2000年前美国GDP维持高增长，通胀在低水平。不过，科网股泡沫爆破后情况再改变，联储局只有透过美元贬值去刺激GDP保持较高增长率，虽 然如此，美国通胀仍不高，目前只有2%左右。
低利率及低通胀令债券价格上升，支持股市维持在较高P／E，但企业纯利增长放缓，最终引发2008年金融海啸。现水平计，美股P／E不算高，但经济 循 环周期是否又到了高潮（即未来企业纯利开始下滑）？在经济上升周期，股市通常先升3年然后回落1至2年，再上升4年，前后共上升9年，到第10年才急跌； 在经济下跌周期，股市通常只上升2年回落2到3年，然后又上升2年又再回落，例如1966年至1982年的美股。在经济上升周期，股市可先升100%才出 现调整，调整幅度一般只有前升幅10%，直到第9年上升期完成后才大幅回落。在下跌周期，股市只上升前跌幅50%便出现调整，调整幅度可达30%，在下跌 周期欲透过长期持有股票去赚钱并不易。
2000年起，美国企业纯利增长来自美国以外地区，到2011年上半年50%收益来自美国以外地区，未来140年美国大企业能否保持上述成绩？
美国透支 GDP低增长
利率由1980年起回落，经过30年后在2008年12月见底。3年过去了，至今仍未有上升能力，今天3个月国债利率由24年前7.5厘回落到接近 零，10年期国债利率由9厘回落到2.4厘。今年美国负债高达14.3万亿美元，一旦利率上升将是大灾难。美国6月CPI扣除食物及能源价格因素后只上升 1.6%（不构成通胀威胁）。6月生产商指数上升7%（核心指数上升2.4%）。生产商所面对的困难是他们不能把生产成本上升压力转嫁给消费者。过去24 年，美国利率回落60%、负债上升550%、政府开支上升144%，达每年2.2万美元。过去24年美国人财富上升理由主要来自利率下降令资产价格上升。 2011年的美国人拥有财富其实同1987年10月股灾前差不多（以购买力而非用美元计算），在2003年至2007年美国楼价上升周期，美国人透支了 2.3万亿美元消费，2007年楼价泡沫爆破后至今，美国人只放回1.3万亿美元入楼市。2003年至2007年美国GDP平均年增长率2.7%，估计需 时5至10年，美国人才能清还由2003年至2007年因楼价上升而新增的贷款，代表美国GDP低增长期仍将维持好一段日子。
科技的进步带来人类生活水平的提升，今天人类平均工作时间较100年前短很多（以香港为例，目前1年有三分一日子是假期，不少人已能享受退休计划， 是 100年前香港人无法想象），但科技的进步不是按年增长，而是时快时慢；反之，人类要求更多闲暇时间同时收入提升，却是永无止境，形成企业获利不断改变； 每当制造业由高边际利润走向低边际利润而出现地域转移，例如由美国移向日本、欧洲再移向亚洲四小龙和新兴工业国，最后移向中国与印度。在转移过程中，引发 个别国家经济出现盛衰周期是无法避免。随着中国成为全球第二大经济体后，中国人均GDP已超过每年4000美元，会不会掉入中等收入陷阱或如总理温家宝所 言，在2020年前中国GDP仍可保持每年8%增长、CPI仍可保持5%以下升幅？
过去两年（2009年8月至2011年7月）对不少中资企业而言是灾难，下半年又如何？虽然中国GDP在2010年已排名全球第二，但中国人均收入 只 及日本人八分之一，超过95个国家人均收入仍高出中国人，包括利比亚、黎巴嫩和罗马尼亚等。中国人储蓄率达35%（美国2%），根据世界银行数字，每年仍 有2000万名中国人踏入18岁及愈来愈多中国人加入中产阶级。未来20年中国将兴建5万多哩超级公路、40多个新机场、大量港口及房屋、中国仍有 3.16亿人口从农村进入城市，每年面对150万个大学生毕业加入就业行列。中国占全球五分一人口却只拥有全球10%可耕地，一直以来中国人必须努力工作 才能养活自己。30年改革开放日子过去，中国人渐达温饱水平，能否一如1980年后的香港人进入富裕社会？决定因素亦一如香港，即中国能否出现一个有效率 及廉洁的政府？近两年内地企业股价大幅回落是否另一次投资中国的大好机会？
打破寡头 楼价合理
1998年中国政府宣布住宅房商品化后，全国一下子出现2.4万家房地产开发公司，到2008年更达到8.7万家，形成春秋战国局面，相信是内地房 地 产开发公司全盛期。去年国资委要求78家央企退出房地产业，只保留16家，其后又宣布保留多5家，即目前国营地产公司共21家；其中已上市者有保利、华 润、中海、中铁和中建等；地方政府做后台者有上海绿地、陆家嘴、北京首开和金融街等，还有城建、城投、城开、上实、中华企业、中星和新长宁等；至于股权分 散公司有万科和金地等；民企有恒大、碧桂园、绿城、万达、龙湖、雅居乐等；另有港资企业如瑞房（272）、九仓（004）、恒地（012）、新世界 （017）、长实（001）、新地（016）和恒隆（101）等加起来合称30强，业务集中在一线城市，二、三线城市仍以中小型地产开发公司为主。
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估计未来10年内地地产开发公司数目大量减少，情况有如香港1973年地产开发公司有数百家，到了今天有实力的大型地产开发公司只余下10强。 2009年中国地产开发公司已减少十分一，余下八万家，2010年进一步减少到七万多家，相信30年后中国地产开发公司一如香港情况只余下30强机会十分 大，其余皆不足挂齿。即淘汰赛不但在工业股身上出现，同时在内房股身上开始，在资本主义制度下，任何产业经过一段日子百花齐放后，必然进入汰弱留强期，最 后出现寡头现象（即少数公司占据市场80%）。除非政府立法制止。香港不是出现地产霸权，而是经过几十年汰弱留强后，地产业进入寡头时代。只有打破寡头垄 断重新引入竞争，香港楼价才逐渐恢复到合理水平，不然偏高现象长存，不会因政府复建居屋而改变。
只是一个招牌，却可以让这一家平凡的餐馆从一干“某氏餐馆”、“某某小吃”中脱颖而出，这就是超越了平庸的力量。
不由又想起一群人，他们也曾坐在这考场，也曾为了理想而奋斗，而他们现在，叫做“蚁族”；他们的住所，叫“蜗居”。当社会的风霜吹凉了热血 抹平了棱角，当学过的知识没有用武之地丢弃在脑海尽头，他们早忘却了身为高学历人才的骄傲，沉寂了，平庸了。最可悲的不是身居不足盈尺的斗室，也不是食不 果腹衣不保暖，而是丧失了理想和追求，只剩下忍让顺从。没有人生来就是任人践踏的草芥蝼蚁，但如果有一颗甘于平庸甘于卑贱的心，那唯一的归宿就只是蝼蚁。
要成为强者，必先有一颗强者之心；要俯瞰平庸的众生，先必有一股“登临意”。对，登临，是辛弃疾“把吴钩看了，栏杆拍遍，无人会，登临意”的登临，是杜甫“会当凌绝顶，一览众山小”的登临。
是否有一颗强者之心，一颗超脱平庸的心，是平庸与出众者的分水岭。人只是会思想的苇草，最高贵的就是会思想。所以人的高贵来自灵魂，来自思 想层面的高贵。有了一颗拒绝平庸的心，终有人会从你眼中的坚定，从你不俗的谈吐与紧握的双拳看出你的不凡。即使结果还是不尽如人意，即使会有“心比天高， 命比纸薄”的诋毁，即使“零落成泥碾作尘”，仍会有“香如故”。
“蚁族”又如何？若心怀鸿鹄之志，俯视那有着优厚境况的燕雀，我坚信：终有一天，能“扶摇而上九万里”，“朝游北海暮苍梧”，携长风，浩荡而去。
相信“风沙渡”的主人不会是一个平庸的、世俗的商人吧？如果不是一个来自黄土高原的汉子，也必是腹藏诗书但不得不囿于世俗的文人。否则，怎会有如此豪情、如此透着古韵气息的招牌？
我必去“风沙渡”。酒菜已不重要。小酌后，与老板相视而笑出门去，我辈岂是蓬蒿人？
拒绝平庸，世界有你而精彩
採購經理人指數（PMI）是由供應管理協會（ISM，原國家採購經理人協會，National Association of Purchasing Management，NAPM）於每月第一個營業日所公布的商業調查報告，是一項極具市場影響力的經濟指標。
ISM指數的編製方式，是直接調查超過250家產業公司的採購經理人所得出的，調查範圍包括50個州的21個產業。受訪的採購經理就生產，訂單，商 品價格，存貨，賣方業績與就業等範疇，回答一份問卷，就此範疇中的情況，以增加，減少，不變的方式來表達意見；而其中『生產』一項可用以預測工業生產， 『商品價格』一項可用以預測生產者物價指數（PPI），『新訂單』可用以預測工廠訂單，『就業』可用以預測製造業就業情況，而『賣方業績』更是領先指標的 組成項之一。由於ISM指數資料相當即時，組成項亦具有領先的特性，因此被視為最重要的製造業指標之一；亦可視為領先指標的重要附屬指標。
在應用上，當ISM指數超過50時，代表製造業擴張，當讀數低於50，則代表製造業景氣趨緩，關鍵讀數42.4則被經濟學家視為製造業陷入衰退的臨 界值；而讀數與50之間的差距，則代表擴張或衰退的幅度。由於可用來預測ISM指數的資料實在太少，甚少經濟學家會就此指標從事預測，所以ISM指標公布 時往往引起市場的激烈反應。
通常而言，由於較高的ISM指數象徵製造業景氣熱絡，對股票市場而言是項好消息，而債券市場視強勁的ISM指數為利空消息；不過這樣的判斷原則仍須 觀察當時總體經濟狀況及市場投資人心態而定。在景氣衰退時期，ISM指數上揚象徵景氣復甦在望，股票市場可能因此大漲，但投資人也可能據此判斷利率水準將 無法調降，而引發股市下挫。因此若利率狀況穩定維持於低檔，則ISM上揚被視為利多；但若其他指標顯示景氣過熱，利率可能進一步上揚，則強勁的ISM指數 被視為利空。
