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Sunday, March 7, 2010
分享集:红股·拆细·回购（上） 红股无法创造财富
2010/02/26 6:10:07 PM
●冷眼
某翁逝世，留下财富100万令吉。未立遗嘱，儿女10人争夺遗产。
假如由1人独得，他得到100万令吉。
假如由5人均分，每人得到20万令吉。
假如由10人均分，每人得到10万令吉。
100万令吉财产，数目保持不变。分享的人越多，所得数目越少。
同样的情况，一家公司的盈利保持不变，股票数目越多，每股所分得的盈利、股息和资产就越少。
有了这个概念，你就会对公司发红股、拆细面值和股票回购对股票价值的影响，一目了然。
我常常劝告投资者，养成“反向”思维的习惯。在股价暴跌（例如在次贷金融海啸期间）买进，但大部分投资者都做不到，不敢买进。是因为他们不了解股票的价值，以当时的股价，无法判断股票到底是便宜还是昂贵。
如果他们了解股票的价值的话，他们会发现股价暴跌后，股票的价值已被严重低估，是一个难得的投资机会。这样，他们就有胆识买进，并在较后大赚特赚。
面值小股票多
了解股票价值是“做功课”的终极目的。
股票价值与公司的股票数目，息息相关。而红股、拆细和股票回购，影响股票数目。所以，要了解股票的价值必须对红股、拆细和回购，有深入的了解。
公司的股票数目，跟每股的面值息息相关。通常是面值越小，股票越多。
为了方便说明，我把红股、拆细和回购对股票价值的影响，以确实的数字说明。
假设一家上市公司在发红股、拆细和回购前的资本为6000万令吉，每股面值为1令吉，故股票总数为6000万股。此公司每年净赚3000万令吉，等于每股净利为50仙（计算方法：RM30÷60m股=RM0.50），每股净有形资产价值为6令吉。股价为8令吉。
该公司以一股送一股发红股后，股票数目增至1亿2000万股，但公司的盈利还是3000万令吉，每股净利由50仙降至25仙，股息由原来的20仙降至10仙，每股净有形资产价值由6令吉降至3令吉，股价也由8令吉调整至4令吉。
本益比没改变
假如你拥有1000股，发红股后增至2000股，但无论是股价，每股净利、每股股息或每股净有形资产价值，也相应减半。所以，你手中的财富，跟发红股前没有两样。
更明显的是，本益比保持不变。
这说明了发红股并没有增加股票的价值，也没有增加你的财富。
故发红股不能制造财富。
股票拆细 财富不增
同样的情形，在股票面值由1令吉拆细为10仙之后，你原本拥有1000股的，现在变成拥有1万股，你沾沾自喜，以为自己“发”了。实际上你的财富并没有增加。
由于股票数目增加了十倍，由6000万股增至6亿股，但每年盈利保持不变，故股价、每股净利、股息、资产也相应的减少十倍。1万股的市值还是8000令吉（RM0.80×10,000=RM8,000），本益比十六倍也原封不动。
这说明了，股票拆细并没有增加股票的价值，因为拆细不能创造财富。
其实，股票拆细就是发红股，原来面值1令吉的股票，拆细为10仙，原本的1股，现在变为10股，这其实跟以1股送9股的比例发红股没有两样。
惟一的区别是，发红股后面值保持1令吉，股票数目增至6亿股，故实收资本为6亿令吉。
假如是将面值由1令吉拆细为10仙的话，股票数目增至6亿股，故实收资本仍为6000万令吉。
发红股使实收资本增加十倍至6亿令吉，而拆细后实收资本仍为6000万令吉。表面上看起来股票的价值也增加了十倍，实际上没有。
理由是每股的盈利、股息、资产，是以股票的数目计算出来，与面值无关。实收资本6亿令吉（面值1令吉）和实收资本6000万令吉（面值10仙），股票数目同为6亿股。
美国没红股
实际上，美国的股票多数是没有面值的，因为每股的价值是以股票数目计算出来，与面值无关，故面值不重要，重要的是股数，这种情形就好像本文开始时的例子， 无论是1人独得或是10人均分，遗产的价值都是100万令吉。遗产的价值并不随人数而增减。美国根本没人说“红股”，只有“拆细”。
所以，红股=拆细。两者都没有增加股票的价值。
●冷眼
某翁逝世，留下财富100万令吉。未立遗嘱，儿女10人争夺遗产。
假如由1人独得，他得到100万令吉。
假如由5人均分，每人得到20万令吉。
假如由10人均分，每人得到10万令吉。
100万令吉财产，数目保持不变。分享的人越多，所得数目越少。
同样的情况，一家公司的盈利保持不变，股票数目越多，每股所分得的盈利、股息和资产就越少。
有了这个概念，你就会对公司发红股、拆细面值和股票回购对股票价值的影响，一目了然。
我常常劝告投资者，养成“反向”思维的习惯。在股价暴跌（例如在次贷金融海啸期间）买进，但大部分投资者都做不到，不敢买进。是因为他们不了解股票的价值，以当时的股价，无法判断股票到底是便宜还是昂贵。
如果他们了解股票的价值的话，他们会发现股价暴跌后，股票的价值已被严重低估，是一个难得的投资机会。这样，他们就有胆识买进，并在较后大赚特赚。
面值小股票多
了解股票价值是“做功课”的终极目的。
股票价值与公司的股票数目，息息相关。而红股、拆细和股票回购，影响股票数目。所以，要了解股票的价值必须对红股、拆细和回购，有深入的了解。
公司的股票数目，跟每股的面值息息相关。通常是面值越小，股票越多。
为了方便说明，我把红股、拆细和回购对股票价值的影响，以确实的数字说明。
假设一家上市公司在发红股、拆细和回购前的资本为6000万令吉，每股面值为1令吉，故股票总数为6000万股。此公司每年净赚3000万令吉，等于每股净利为50仙（计算方法：RM30÷60m股=RM0.50），每股净有形资产价值为6令吉。股价为8令吉。
该公司以一股送一股发红股后，股票数目增至1亿2000万股，但公司的盈利还是3000万令吉，每股净利由50仙降至25仙，股息由原来的20仙降至10仙，每股净有形资产价值由6令吉降至3令吉，股价也由8令吉调整至4令吉。
本益比没改变
假如你拥有1000股，发红股后增至2000股，但无论是股价，每股净利、每股股息或每股净有形资产价值，也相应减半。所以，你手中的财富，跟发红股前没有两样。
更明显的是，本益比保持不变。
这说明了发红股并没有增加股票的价值，也没有增加你的财富。
故发红股不能制造财富。
股票拆细 财富不增
同样的情形，在股票面值由1令吉拆细为10仙之后，你原本拥有1000股的，现在变成拥有1万股，你沾沾自喜，以为自己“发”了。实际上你的财富并没有增加。
由于股票数目增加了十倍，由6000万股增至6亿股，但每年盈利保持不变，故股价、每股净利、股息、资产也相应的减少十倍。1万股的市值还是8000令吉（RM0.80×10,000=RM8,000），本益比十六倍也原封不动。
这说明了，股票拆细并没有增加股票的价值，因为拆细不能创造财富。
其实，股票拆细就是发红股，原来面值1令吉的股票，拆细为10仙，原本的1股，现在变为10股，这其实跟以1股送9股的比例发红股没有两样。
惟一的区别是，发红股后面值保持1令吉，股票数目增至6亿股，故实收资本为6亿令吉。
假如是将面值由1令吉拆细为10仙的话，股票数目增至6亿股，故实收资本仍为6000万令吉。
发红股使实收资本增加十倍至6亿令吉，而拆细后实收资本仍为6000万令吉。表面上看起来股票的价值也增加了十倍，实际上没有。
理由是每股的盈利、股息、资产，是以股票的数目计算出来，与面值无关。实收资本6亿令吉（面值1令吉）和实收资本6000万令吉（面值10仙），股票数目同为6亿股。
美国没红股
实际上，美国的股票多数是没有面值的，因为每股的价值是以股票数目计算出来，与面值无关，故面值不重要，重要的是股数，这种情形就好像本文开始时的例子， 无论是1人独得或是10人均分，遗产的价值都是100万令吉。遗产的价值并不随人数而增减。美国根本没人说“红股”，只有“拆细”。
所以，红股=拆细。两者都没有增加股票的价值。
Saturday, March 6, 2010
Thursday, March 4, 2010
囯行真的升息鳥
Ref No: 03/10/02
Embargo: Not for publication or broadcast before 1800 hours on Thursday, 4 March 2010
Monetary Policy Statement
At the Monetary Policy Committee (MPC) meeting today, Bank Negara Malaysia decided to raise the Overnight Policy Rate (OPR) to 2.25 percent. The floor and ceiling rates of the corridor for the OPR are correspondingly raised to 2 percent and 2.50 percent respectively.
The recovery in the global economy is progressing amidst continued policy support and improvements in financial conditions. Economic activity in the advanced economies has improved although growth is expected to remain modest. Emerging economies, however, are recording a stronger recovery. In particular, regional economies expanded strongly in the fourth quarter of 2009 and the growth momentum is expected to be sustained.
In the domestic economy, the stronger growth performance in the fourth quarter of 2009 affirms that the economic recovery is firmly established. Going forward, growth is expected to strengthen further, supported by domestic demand and continued improvement in external demand, particularly from the regional economies.
Prices will gradually increase during the year, reflecting the prevailing economic conditions and taking into account possible adjustments in administered prices. While external factors, including rising global commodity and food prices, may exert some additional upward pressure on domestic prices, inflation is expected to remain moderate in 2010.
The OPR was reduced to historic lows in early 2009 as a key measure to avert a severe and fundamental economic downturn. These conditions no longer prevail. The domestic economy has since improved significantly and is now on a path of recovery. Given this improved economic outlook, the MPC decided to adjust the OPR towards normalising monetary conditions and preventing the risk of financial imbalances that could undermine the economic recovery process. At the new level of the OPR, the stance of monetary policy continues to remain accommodative and supportive of economic growth.
Bank Negara Malaysia
4 March 2010
© Bank Negara Malaysia, 2010. All rights reserved.
4 March 2010真的起料，0.25% 呜呜呜
tan81 语录
如果你有1百万，你是如何投资的？
许多人的问题，就是如果我有1百万，我就不要冒险，买高股息的公司，等派息。
如果我只有10，000，我就不会这么笨。我会想尽方法，用10，000 来赚到1百万。
可惜的是，这样的事情，永远不能成真。
关键的地方，就是你没有持有1百万的心态和处理百万投资的方法。
不信的话，你看看那些有500K 的人，是否可以用自己的方法到1百万？
那些10，000的人，为何就是没有办法到20，000？
因为他们各自有500K 和 10K 的心态和舒适区。
以打工族作为例子，如果你的薪水是5K，你敢申请20K的工作或职位吗？
除了信心问题，就是自己怀疑自己没有这个能力。那么怎么可能会有20K的薪水呢？
投资也是一样的，如果自己不具备管理百万的能力和条件，
自然是不会有这1百万的。
当你准备好了，百万才会出现，而你才不会错过拥有它的机会。
当你还没有准备的时候，即使它一直存在，你也不会看到的。
既然这里有幸有个百万的过来人分享他的方式，
让人不解的是，大家都认为自己有更好的方法。
努力赚钱本来就是每天应该做的事，储蓄是理财的基本，会投资则是Bonus，以你的功力你其实可以慢慢累计优质股，把股息再投资，就可达到积少成多的目标，投资是长远的事业，太急反而会做错事。
-------------------------------------------------------------------------------
很久以前，就看过师公的分享。
以前年少轻狂，根本看不明白。
和大家分享我看到的这段话：
“投资就好象是跑马拉松，stamina （子弹）不可以一下就用完，因为你不是跑 10km 或 20km，你而是要 consistent （长期）的跟着自己的步伐（不要用 leverage）跑完。跑了一段路，如果其他人的脚步放慢了（熊市），你可以加快一点点（买入），乘机抛开他们。如果其它人用短跑的脚步时（牛市），你 不可以跟，让他们跑 （卖出）。”
投资像跑马拉松。说得太精彩了。如果你今天真的在这场马拉松赛跑，路程上出现了类似捷径，有可以抛离对手的可能，你会取捷径吗? 的确是很个人的选择。
如果一开始取的捷径，是错误的，让你从此只敢在赛道上跑，好像Fish 一样，就很好。
如果一开始取的捷径，是正确的，让你可以缩短一些路程，也许以后你就会不断的在赛道上，
留意这些捷径了。
投资要赚钱，不是最终目标。
最终目标，应该是怎样在投资里，一直赚到最后。
很多时候在实践时，我们都忘记了。
许多人的问题，就是如果我有1百万，我就不要冒险，买高股息的公司，等派息。
如果我只有10，000，我就不会这么笨。我会想尽方法，用10，000 来赚到1百万。
可惜的是，这样的事情，永远不能成真。
关键的地方，就是你没有持有1百万的心态和处理百万投资的方法。
不信的话，你看看那些有500K 的人，是否可以用自己的方法到1百万？
那些10，000的人，为何就是没有办法到20，000？
因为他们各自有500K 和 10K 的心态和舒适区。
以打工族作为例子，如果你的薪水是5K，你敢申请20K的工作或职位吗？
除了信心问题，就是自己怀疑自己没有这个能力。那么怎么可能会有20K的薪水呢？
投资也是一样的，如果自己不具备管理百万的能力和条件，
自然是不会有这1百万的。
当你准备好了，百万才会出现，而你才不会错过拥有它的机会。
当你还没有准备的时候，即使它一直存在，你也不会看到的。
既然这里有幸有个百万的过来人分享他的方式，
让人不解的是，大家都认为自己有更好的方法。
努力赚钱本来就是每天应该做的事，储蓄是理财的基本，会投资则是Bonus，以你的功力你其实可以慢慢累计优质股，把股息再投资，就可达到积少成多的目标，投资是长远的事业，太急反而会做错事。
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很久以前，就看过师公的分享。
以前年少轻狂，根本看不明白。
和大家分享我看到的这段话：
“投资就好象是跑马拉松，stamina （子弹）不可以一下就用完，因为你不是跑 10km 或 20km，你而是要 consistent （长期）的跟着自己的步伐（不要用 leverage）跑完。跑了一段路，如果其他人的脚步放慢了（熊市），你可以加快一点点（买入），乘机抛开他们。如果其它人用短跑的脚步时（牛市），你 不可以跟，让他们跑 （卖出）。”
投资像跑马拉松。说得太精彩了。如果你今天真的在这场马拉松赛跑，路程上出现了类似捷径，有可以抛离对手的可能，你会取捷径吗? 的确是很个人的选择。
如果一开始取的捷径，是错误的，让你从此只敢在赛道上跑，好像Fish 一样，就很好。
如果一开始取的捷径，是正确的，让你可以缩短一些路程，也许以后你就会不断的在赛道上，
留意这些捷径了。
投资要赚钱，不是最终目标。
最终目标，应该是怎样在投资里，一直赚到最后。
很多时候在实践时，我们都忘记了。
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