公积金2009年派息率 预料超过4.5%

（布城7日讯）雇员公积金局主席丹斯里三苏丁奥斯曼说，2009年雇员公积金派息率，预计会超越2008年的4.5%派息率。

他说，基于国内股市逐渐回稳及公积金局投资良好，预计派息率超过4.5%。

他说，公积金局将在本月开会商讨派息率事宜，预计3月宣布最新消息。

他今天出席一项钓鱼竞赛颁奖礼后，向记者这样指出。

公积金局公布2008年的派息率，只有4.5%，比2007年的5.8%下降1.3%。

这也是近5年来最低的派息。2004年，公积金局派息4.75%；2005年有5.00%；2006年是5.15%；而在2007年派息率更高达5.8%。

台湾中钢的成功之道

http://oxford.icxo.com/htmlnews/2006/05/23/852939_0.htm



到目前为止，中国式管理最推崇的成功案例可能就是台湾的“中国钢铁股份有限公司”。然而，当我们认真考察台湾中钢的管理模式与企业文化后，却发现台湾中钢与其说是中国式管理的范例，不如说是对中国式管理的最有力反击。

台湾中钢的成功之道

台湾中钢不仅为曾仕强先生所推崇，也被其他中国式管理的倡导者所津津乐道。2002年，台湾天下远见出版公司就出版过一本专著《中钢经验：中国式管理的典范》。

作为台湾钢铁的龙头企业和世界钢铁领域的重要企业，由蒋经国一手扶持起来的台湾中钢，堪称台湾企业的一面旗帜。从1980年起，台湾就流行 “管理学中钢”之说。而台湾中钢最核心的管理之道，就是它独特的企业文化。台湾东森电视新闻节目曾指出，“中钢的企业文化不仅成为中钢管理的核心，为中钢 创造了巨大的物质财富，还塑造出一家颇具传奇色彩的台湾企业”。台湾联合新闻网也报道说，“中钢企业文化是中钢永续经营的灵丹妙药，是台湾企业学习的榜 样”。

在塑造优秀企业文化的基础上，台湾中钢推行了严密的管理制度，包括：目标管理、自主管理、超额产销奖金制度、标准成本中心制度与品质保证制度等。

台湾中钢还是台湾较早引入信息化管理手段的企业，其电子商务曾经作为宝钢信息化建设的模板参考。早在20几年前，台湾中钢就已开始在管理上广泛使用计算机 了。台湾中钢不仅工厂和办公室作业流程做到了自动化，内部管理系统、控制系统也都已联机在一起，并与客户计算机联机，是产业界信息化的先驱。

中国哲学加西方管理科学：对中钢模式的错误解读

既然文化是台湾中钢管理的核心要素，我们就着重解读中钢的文化。与中国式管理将台湾中钢文化解释为中国文化不同，在台湾中钢创建的初期，其最高管理层就明 确了，中钢的首要任务是建立一套揉和中国士大夫精神与西方公平公正原则的企业文化。而所谓西方公平公正原则，显然不是西方的科技，而是西方的文化。

台湾中钢最初是一家由国民党当局控股的“国有”公司，因此其创始人赵耀东在接受创办中钢的任务时，首先就与台湾当局协定，给予中钢“人事权自主、会计权自 主、采购权自主”的权力。这套“中钢公司特别管理办法”，成为中钢抵抗外来不合理干预的最佳武器。在台湾中钢三十多年的历史中，能够人事权自主，扩大人才 选择范围，使有能力的人才可以进来，没有能力的人也无法利用法规的漏洞如愿，正是借助了这一套管理办法。

而支撑这套管理办法的显然不是纯粹的儒家文化。台湾中钢之所以长期以来能够摆脱中国传统的裙带关系的影响，是不能用儒家文化来解释的。尽管赵耀东自己也将中钢企业文化的背后动力解释为“儒家精神、法家手段”。而实际上，中钢企业文化是中西哲学的糅合。

台湾中钢的踏实精神，事实上也分不清到底是中国文化还是西方文化。中国文化推崇勤劳，可西方文化在“认真”方面又超过中国文化。因此，打造真正的踏实精神，需要吸取中西文化各自的优点。

而台湾中钢的求新精神，仅靠中国传统文化是很难造就的。儒家文化强调的是长幼尊卑的等级观念，并不利于创新。而西方文化在创新精神方面显然更胜一筹，这是无须争论的事实。

因此，在台湾中钢的四大企业精神中，我们看不出中国文化的大一统局面。要想真正打造这四种精神，必须中西文化的对话与融合。看来，台湾中钢的企业精神，根本就不是中国式管理所设想的单纯的中国文化。中钢的管理模式，自然也就不是“中国哲学加西方管理科学”了。

事实上，台湾中钢的历届领导者，都是中西合璧式的人物。以创始人赵耀东为例，他既受过传统的私塾教育，强调家国人伦观念的中国文化价值，又经历过西方高等教育要求独立思考、自由开放精神的冲击。

赵耀东早年就读于武汉大学机械系，后又毕业于麻省理工大学，因此对中西文化都十分娴熟。《中钢经验：中国式管理的典范》一书也明确指出：赵耀东既有中国传 统知识分子辨是非、坚持原则的伦理价值，又有西方实事求是、独立思考的训练，因此他的领导风格固此缺少了中国人讲究人情、易受裙带关系牵拌的不良习惯，多 了西方人创新独立的精神。

《中钢经验：中国式管理的典范》一书如此说，事实上已经是自相矛盾，搬起石头砸自己的脚了。因为，这明明白白地等于说，赵耀东的管理哲学并不是单纯的中国哲学，而是兼具西方哲学的色彩。

台湾中钢企业文化鲜为人知的一面

尤其值得关注的是，台湾中钢的企业文化还有鲜为人知的一面。这就是，整个中钢从创始以来就弥漫着浓厚的基督教色彩。这是中钢企业文化并非单纯的中国文化的最有力证据。

台湾中钢历任董事长，包括马纪壮、赵耀东、林文渊、王钟渝、郭炎土等人，都是虔诚的基督徒，自然深受基督教精神的浸染。这在华人企业中，堪称是一种极为罕见的现象。

郭炎土在上任时，曾对媒体公开自己的信仰，并介绍基督信仰对自己生活与职业生涯的重大影响。与此同时，从台湾中钢的高层主管到普通员工，有相当大比例的基 督徒。中钢基督徒团契真善美社在公司非常活跃。真善美社不仅为塑造中钢以爱为本的文化起到了积极的作用，还经常代表中钢参加唱诗演出等，堪称中钢企业文化 的一面镜子。

台湾中钢每季都要举行祈福大典，而主祭官都是董事长本人。因此，基督教信仰已经成为中钢企业文化真正的根基。

仁爱、团结、互谦互助，这些美德原本就是儒家文化与基督教信仰共同的追求。对真善美的追求，并非中国文化或西方文化所独有，而是人类共同的理想。而基督信仰的超越性力量，只会成全儒家伦理，使儒家伦理更容易实现，而决不是儒家伦理的对立面。

我们承认，作为炎黄子孙，台湾中钢人流淌着儒家的精神，但基督教信仰在台湾中钢的独特存在，使台湾中钢文化决不是简单的儒家文化，而是儒家文化与基督教信仰的相容共生。台湾中钢文化无疑是一种混沌文化。

台湾中钢的混沌文化，最有力地证明了中国式管理对其文化的解读是缺乏深度和不符合事实的。台湾中钢无疑是中国式管理所构筑的虚假案例。

首任董事长马纪壮将台湾中钢精神整合为：团队精神、企业精神、踏实精神与求新精神。这四大精神一直为台湾中钢所坚守。而台湾中钢的四大精神无疑也是中西合璧的产物。

关于中钢的团队精神，《中钢经验：中国式管理的典范》一书的作者解释为：受到儒家文化讲究互谦互助的影响，却也使得中国人的社会关系，相较西方的极端个人主义和日本的军国民族主义更圆融和谐。

而事实上，儒家文化在讲究互助互谦的同时，也容易导致小团伙意识和帮派斗争。单纯用中国文化，并不能真正塑造出满足现代企业绩效需求的团队精神。《中钢经 验：中国式管理的典范》一书的作者完全是站在一种文化偏见的角度，因此，不可能对中钢文化进行正确的解读。比如，他们对西方文化是“极端个人主义”的评 价，是缺乏公正的。在此种错误观念的主宰下，他们同样不会正确地解读中国文化。事实上，台湾中钢的团队精神，完全是中西融合的产物。

台湾中钢的企业精神，是针对中钢“国有”性质而提出的，是为了强调企业要讲效率。在这一点上，没有中国文化或西方文化的区别。

冷眼分享集: 养兵千日·用在一朝

2010/02/06 12:45:10 PM
●冷眼

中国人民解放军的正规军人数为225万5000人，以中国13亿3000万的人口计算，每1千人拥有1.7名正规军。

美国有正规军140万3900人。以美国3亿800万的人口计算，每1千人拥有4.8名正规军。

除了正规军外，中国有后备军80万人，美国有后备军145万8500人。

美国每年耗军费6000亿美元。占全球军费的41.5%。中国每年军费仅850亿美元，占全球军费的5.8%而已。

美国军费高居世界第一，是美国要成为“世界警察”所付出的代价，美国军费占其国民生产总值的4.06%；中国解放军扮演的是自卫的角色，故军费仅占国民生产总值的1.7%而已。

平时耗费如此庞大的军费，是要“养兵千日，用在一朝”。而一个国家的命运，往往就决定于这“一朝”。

孙子曰：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道”(战争是国家的大事，关系到军民之生死，国家的存亡)，而战争之胜败，主要是决定于“兵众孰强？士卒孰 练？”(那一方的军队较强？那一方的士卒训练有素？)(始计篇)，要有强大的军队，就必须“养兵”，而且是养兵要长达“千日”，也就是长期训练军队，随时 准备那“一朝”的到来。

现在让我们把这“养兵千日，用在一朝”的概念，移用到股票投资上。

做功课就是养兵

我常常劝人做功课，做功课就是“养兵”。

有些人有一种错觉，以为随便翻阅一年的年报，就算做了功课，就可以在股市一显身手了。

这种草率的做法，认识肯定肤浅，不少人因而受到误导，买错股票，蒙受亏蚀。

这种情形，就好像训练不足的军队，以乌合之众投入战场，肯定会打败仗。

股票投资的功课，跟军队的训练一样，不能速成，必须长期下功夫，就好像军队要长期训练，才有可能战胜敌人。

要在股市长期生存，准备功夫必须到家，就好像军队必须“训练有素”才能投入战场，投资者也要做足功课，才有希望在股市打胜仗。

所谓做足功课，就是要长期阅读年报、季报、研究报告，以及财经讯息。

与股票长期相处

股票就好像你的朋友，要与他长期相处，才能深入了解。

要深入了解一只股票，不能单靠阅读一年的年报。最好是能详读十年、八年的年报，同时阅读有关公司的所有文告，以了解该公司历年的进展。

最好是从详读上市时的招股说明书开始，然后阅读历年的年报及公司断断续续发表的文告。这些资料都可以从马来西亚股票交易所的网站bursamalaysia.com中找到，而且都是免费的。

公司的营运风格，反映掌舵人的经营哲理，你必须长期观察，才有可能深入了解。这是你对有关股票作出正确判断的最佳依据。

三类买股人

买股票的人，可以分为三类：

第一类：根据谣言或别人的意见而买进；谣言就是不确实的情报。根据不确实的情报出兵，最易全军尽墨。

第二类：根据“感觉”买进，只是直觉上认为有关股票值得投资就买进了，你问他，他也说不出买进的理由。这种情形，就好像一见钟情的男女朋友，就是喜欢对方，却说不出钟情的理由。

第三类：是根据事实作出买进的决定。巴菲特说：“你的决定是正确的，因为你所根据的事实是正确的。”这就是成功投资者的最佳写照。

假如你是属于第一类的话，你是一支根据假情报出击的军队，最易吃败仗。

假如你是属于第二类的话，你是一个盲侠，盲侠靠听觉出招，你是靠感觉出手。能否击中敌人，靠运气。很不幸的，靠运气的人很难在股市生存。

假如你是属于第三类的投资者，我恭喜你，因为成功率最高的就是这一类投资者。

但是，第三类投资者也是最辛苦的，因为惟有长期做功课的人，才有资格挤身于第三类。

长期做功课是艰辛的、寂寞的，只有有耐心、信心和兴趣的人，才不会半途而废。

有股市就有机会

那么，用什么来坚持长期做功课，数十年如一日，从不言倦？

答案是：你可能取得的巨大回报，是使你坚持的最大理由。

请你想像：你工作一辈子，薪金总收入不过100万令吉。

如果你功课做足，投资观念正确，你的投资回酬何止100万令吉。

这样的回报，值得你去全力以赴做功课吗？

大部分人对股票投资掉以轻心，抱着玩票的心态进场，因为他们看不到投资的最终回报有多大。如果他看到的话，就会同意投资其实比他的正业更重要，更值得他全力以赴做功课。

只有当你的功课做得够深时，你才有可能抓住投资机会，取得丰硕回报。

“养兵千日，用在一朝”。股票研究，不应只是“千日”，而应是“万日”的事(请计算一下，“万日”是多少年？)。

只要股市存在，机会就存在。但机会只会寻找长期研究的人；不做功课的人，就好像在原地踏步的士兵， 即使“一朝”的机会出现，也与他无缘。记住，天下没有免费的午餐，机会只属于对股票有研究者。

cscstel 大马中钢 2009 全年业绩分析报告

此分析资料搜集自各大论坛， www.investalks.com，cari 论坛，和其他 Blog.
感谢网友糊涂，ShynanGoh，MartinWang 的无私分享。

以下是ShyananGoh的功课：

若CscStel(中钢)的【EPS】為２４.４２分，而【PE】為６.２６,

EPS 乘 PE 該等于 ＲＭ１.５３[ Approximately ] ＊｛0.2442 x 6.26 = １.５２８６９２｝,

手上的現金為０.８２［Approximately］＊｛RM 312，047，000 除于 Issued of Share - 380，000，000 = ０.８２１１７６３｝，

就算分發 RM0.20 的股息于股民后，
ＲＭ０.８２－ＲＭ０.２０＝ＲＭ０.６２｛凈現金｝，
那麼，ＮＴＡ　＝　ＲＭ１.５３＋０.６２　＝　ＲＭ２.１５　對吧　．．　？

再加上；　
ＬＯＮＧ　ＴＥＲＭ　ＬＩＡＢＩＬＩＴＹ＝０，　
ＰＥ－６.２６低于＜１０，

ＲＯＥ　＝　１１.７１，
ＤＩＶＩＤＥＮＤ　＝　２０.００％，
ＤＩＶＩＤＥＮＤ　ＹＩＥＬＤ　＝　１３.０７％，
所以說，ＲＭ２.３８的價位，并不是不可能。

要注意的是在　ＲＥＶＥＮＵＥ　的項目上，
２００５－ＲＭ１，２４０，４２２，
２００６－ＲＮ１，０２４，６２７，
２００７－ＲＭ１，３０２，００９，
２００８－ＲＭ１，３７２，８５０，
２００９－ＲＭ８６９，９３６，

從２００８到２００９；竟然減少了ＲＭ５０２，９１４，

祗要中鋼能堅守　ＲＥＶＥＮＵＥ　在ＲＭ１，２００，０００左右，
那就別說ＲＭ２.３８的價位，就算是要突破ＲＭ２.８０的水平線，也指日可待。

再來看看它的赚幅:


下個 Qtr 如果能把 CRC-Margin 和 Coated-Margin 赚幅擴大致 25% and 35% Respectively,
莫說是ＲＭ２.８０，RM 3.00 或許也有可能吧 .. ? （ 哈哈，恐怕祗有在鋼鐵需不應求時才有機會發生吧..? ）


















以下是糊涂的功课：

CSC Steel 2009年最后一季的成绩单实在漂亮，为中钢大马上市带来了新的里程碑如：
1。 创新高的股东基金、每股净值，保持上市后未曾亏损的纪录。(钢铁最激烈的下跌周期竟然能够带来最大盈利)

2。 创新高的净现金纪录 - 3亿1千万或每股84分。即使它派发20分需扣税股息后，依然拥有约70分的净现金水平。

3。 创新高的股息 - 终期股息13分，可以解读为管理层愿意付出高于50%的股息。明年的single tier div应该能够提高net DY。

4。 创新高的赚幅 - 可以解读为进军高档次产品成功、PNO业务看好，另一个重要因素就是它是新钢铁条例下的受惠者。姑且不论这项优势会持续多久，只要中钢大马能够好好把握这段拥有优势的时机，就必能够为股东带来最大的权益。

5。 创新高的税后盈利 - 最后两个季度就把盈利就超越了去年的总盈利，下两个季度每股盈利应该也不会太差，相信能够维持每股10分的净利。

6。 创新高的现金流，2008年的净现金流入约RM70mil，2009年的现金流入则是RM129mil。能够拥这样规模现金流并拥有约3亿的净现金，它将来把100%盈利充当股息派发也并非奇事。(若糊涂没记错的话，中钢台湾好像也是派发100%盈利为股息的耶。)



其实Q4'09的赚幅比Q3'09少是有迹可寻的，凤凰网的扁钢指数(下图)正好可以派上用场，怎么去诠释它，可就靠大家的功力了~

从以下的图表中糊涂认为Q1'10的成绩单会比Q4'09来得更好，至少赚幅会比去年第四季好。(糊涂是局内人，或许会有主观的成分，还是让大家自己琢磨较好)



CSC Steel - 志在股息错不了

CSC Steel股价经过了这几天的逆势而涨后，它的股价终于回到了它5年前的IPO价格，许多认为“赚够”或担心“股市”将会往南走的朋友都纷纷套利了结，袋 袋平安。糊涂较为贪心，我认为CSC Steel这次的涨潮只不过把它的股票价格与合理价格的距离拉近。即没有泡沫，也没有未能预见的危机，因此糊涂这次不丢票，别人也想赚价差的话就接其它朋 友的货吧！

我的策略是“守着纸上盈利，让金鹅持续的为我生金蛋”。这一次，我终于做到了价差超越50%而我依然1股都没丢的境界；我的信心是来自它的现金流与股息， 糊涂认为只要它的现金流达到RM70mil或以上的话，每股15分的净股息是绝对可期的。以净股息/周息率而论，它将会是隆股中最高的股项之一，糊涂固执 的守下去的决定应该不算是太过糟糕吧? 冷眼前辈曾说过“志在股息错不了”，只要它有能力持续派发高息，守着它肯定错不了！

今天InsiderAsia与S&P都纷纷调高了CSC Steel 的目标价格，建议买入。
他们不约而同的预测2010年的每股净股息高达15分。Insider Asia的分析员更相信经过了2008年的钢铁价格大崩盘后，钢铁主要商家都上了宝贵的一课，钢铁厂家现在比任何人都更关心钢铁市场的供需平衡。在这样的 前提之下，国际钢铁价格、产量必会逐渐走向复苏的道路。CSC Steel目前的产能使用率是介于60-70%之间，它就算不增加新产能也足于应付未来的钢铁需求；而产能使用率越高，它的赚幅、盈利自然也就提高 了。(糊涂认为2010年将会是CSC Steel大展拳脚的最好时机，It is CSC show time now!）

最重要的一点就是：没有扩展产能就意味着无需付出庞大的资本开销，它的强稳现金流都可以充当股息派发给我们这些“超爱高股息”的小股东！

这样的公司，这样的价钱，你会贱卖吗?
注: 2月9日闭市价为RM1.60。

谢谢寒江兄的提醒，尚若CSC的价格不再合理的话，我想我手头上的票应该是所剩无几了。
除了股息之外，糊涂乐意持续持有它的另外一个原因是这两个月的扁钢价格指数涨幅惊人，5月公布的成绩单几乎可以肯定比现在的成绩单好看，再加上6月20分 的股息支撑股价。相较风险与潜在盈利后，糊涂个人认为大势即使往南走也阻挡不了CSC上涨的势，赚钱的机会比亏钱的机会明显高出一线耶~
说来惭愧，糊涂这个投机取巧的个性总是改不了，所以我还是不区分投资/机较好。。。

下面是最新的凤凰网扁钢指数图，大家一看就知糊涂这次信心的源头了：



以下是MartinWang 的功课：



再把佳礼的帖搬來:
今天的这段派息,不去讨论派息多少,帶出的讯息:

1. 假如以50%派息政策计,2009 EPS 全年可能是26分. 或者单单Q4就11.8分,或是4千5百万.參考Q3 EPS 是10.42分. 这表示凈盈利突破1億,这以前从沒有过的事.

2. 9~11月冷轧钢铁价格下降20%,12~1月上昇25%,可是沒有打击到盈利.

3. 派息日和往常一样,可是却提早公佈,推测是2009沒派中期息,錢多被股东提问,只好先发出公告靜声,可能派太多了,要等AGM开了才发.

写这些重点不是派息,这只股的未來才是要注意,我个人心得如下:

1. CSC盈利产生结构性改变(钢铁新政策? 新产品? 合约工程?),赚幅增加很多(几近20%),肯定不是成本減少/提高产能或是原料漲价,因为2007钢铁天价天量都沒这么好赚.最利害才8千万.

2. 连续Q3~Q4 (was because of the higher profit achieved for the financial year ended 2009),今年Q1钢价正火红,宝钢中钢台湾都开红盘,持续到Q2沒问题,即使风暴再大,也走出來了,见过鬼,更安全.

3. 7%特別股息,这个可以让投资者/机构研究员把合理PE由6~7提高到8.
(新增第4点)

4. 营业额变少,盈利变多??
这个是重点.我很久以前好像讲过,CSC以前是製管厂,做低级管以量取胜,后來金獅Mega起來后,逐渐转型去做高品级路線,从2009盈利看來,已经是成功的了,

a) 较小的营业额 = 较少的产量 = 较得空 = 较多时间做自己想做的事 = 较多空间未來经济好时提高产量

b) 较多的盈利 = 很好赚 = 独步天下 = 別人做不來 = 卖家市场
当a小b已经比以前大, 当a大时b不就暴了?

中钢目前是我的主力，我当然是唱好，哈哈哈
买卖自负！！！

加拿大驾驶人提出告诉 丰田面临12起集体诉讼

二零一零年二月二日 下午五时十二分

（华盛顿2日综合电）日本丰田汽车公司油门踏板问题面临越来越多的消费者求偿，加拿大驾驶人和乘客周二提出两起集体诉讼，使丰田面临至少12起集体诉讼。

面临公司成立以来最严重信心危机的丰田汽车，卡油门的问题可能很难善了，愈来愈多消费者提出告诉，要向丰田索赔。

丰田汽车因为油门踏板可能卡死以及脚踏垫也可能卡油门的问题，上周宣布在北美停售Camry和Corolla在内的8种车款，全球有800万辆已出厂的丰田车在等待修理。

这是自10年前福特Explorers休旅车瑕疵轮胎事件后，最严重的汽车安全问题，它污损了丰田车长期以来建立的金字招牌。

过 去两个月来，美国和加拿大法院至少已接获10宗集体诉讼，倘若事实证明丰田发现问题后没有在合理时间内对消费者提出警告，甚至拖延召修作业，它可能得对因 此而受伤甚至死亡的消费者作出惩罚性赔偿，或许也会有消费者以请假修车导致的薪资损失以及汽车修理期间替代交通工具支出向丰田索赔，丰田未来要负担的赔 偿，没有数十亿美元恐怕解决不了。

面临数十亿美元赔偿

不过，只要是钱能解决的问题应该都不严重，怕只怕丰田的形象和招牌也随着葬送。法律专家说，丰田处理问题不够明快，又使出一大堆借口，倘若如此它还能从危机中全身而退，那也可以称之为公关奇迹了。

本田将召回印度8532车窗故障汽车

（新德里2日美联社电）本田汽车公司表示将召回印度境内出现车窗开关故障的8532辆小型汽车。被召回的小型汽车为“飞度”车款。此外，该公司也从部分国家召回了“爵士”和“思迪”两款车型。

本田汽车公司上周五宣布将从北美、欧洲、亚洲等地区召回64万6000辆因车窗开关故障，而在美国及南非引发3宗火患事件的有关车款轿车。

相关照片

■ 随着丰田汽车公司宣布召回多个车款的轿车后，美国的汽车代理在丰田轿车挂上了“不卖”告示牌。（美联社照片）